Chỉ số chứng khoán

Chỉ số thế giới
 
 
 
Thị trường chứng khoán

Cổ phần hóa: Đừng đợi thị trường chứng khoán

Thứ 4 22/06/2011 14h:33
Cổ phần hóa: Đừng đợi thị trường chứng khoán
Doanh nghiệp đổ lỗi cho sự èo uột của TTCK và nhất quyết chờ TTCK sôi động mới IPO nên vòng luẩn quẩn vẫn tồn tại dai dẳng.
Việc Tổng Công ty Thép Việt Nam (VNSteel) đấu giá cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) mở ra một gợi ý mới cho tiến trình cổ phần hóa đang bị đình trệ.

VNSteel chỉ bán ra 10% trong tổng số 6.800 tỉ đồng vốn điều lệ và bán không hết, dù mức giá khởi điểm khá khiêm tốn là 10.100 đồng/cổ phiếu. VNSteel bán được 39,1 triệu cổ phiếu (tương đương 395,4 tỉ đồng, đạt 60% kế hoạch). Không nhà đầu tư nước ngoài nào đăng ký mua.



Vòng luẩn quẩn



Câu chuyện VNSteel gợi nhớ đến các đợt IPO doanh nghiệp lớn hồi năm 2007 khi TTCK đang trên đà sụt giảm mạnh, với việc VN-Index rời đỉnh hoàng kim 1.100 điểm.



Đó là vào tháng 4.2007, khi Công ty Phân đạm và Hóa chất Dầu khí, thường biết tới với cái tên Đạm Phú Mỹ (DPM), thực hiện IPO 128,6 triệu cổ phần. Trong bối cảnh VN-Index lao dốc, giá đấu thành công bình quân của DPM lúc bấy giờ chỉ đạt 54.000 đồng/cổ phần, thấp hơn 2/3 so với kỳ vọng.



Đã có người nuối tiếc, cho rằng nếu IPO sớm hơn vài tháng thì sẽ không thất thu cho doanh nghiệp và Nhà nước gần 20 tỉ đồng. Sự nuối tiếc ấy còn kéo dài khi những doanh nghiệp lớn khác như Vietcombank, Vietinbank, Bảo Việt hay Sabeco được IPO vào cuối năm 2007, lúc TTCK Việt Nam vẫn trong cảnh chợ chiều.



Trước thực tế đó, nhiều ý kiến cho rằng nên hoãn các đợt IPO chờ đến khi TTCK hồi phục mới tiến hành tiếp.



Thực tế cho thấy, mỗi khi TTCK sôi động, các doanh nghiệp cổ phần hóa có thể bán cổ phiếu rất nhanh và thường được giá hơn.



Thậm chí khi thị trường sôi sục còn có hiện tượng giới đầu tư trên sàn đổ ra săn lùng cổ phiếu của các doanh nghiệp chuẩn bị cổ phần hóa. Điều đó đã tác động tích cực giúp quá trình cổ phần hóa được đẩy nhanh hơn. Ngược lại, khi TTCK ảm đạm, quá trình này cũng chững lại. Nếu cố tiến hành thì thường bán không hết và giá bán không được như kỳ vọng.



TTCK ảnh hưởng tới tiến trình cổ phần hóa và đến lượt mình, tiến trình này cũng có tác động nhất định tới thị trường.



Ở Việt Nam, cổ phiếu của các doanh nghiệp cổ phần hóa lớn thường là hàng hóa chủ lực cho thị trường. Do vậy, nếu lượng cung hàng từ cổ phần hóa tung ra hợp thời thì có thể vừa mang về nguồn thu tốt cho doanh nghiệp, vừa làm cân bằng cung cầu thị trường.



Chẳng hạn, đầu năm 2007, thị trường đang nóng sốt và cần cổ phiếu, nhiều chuyên gia kinh tế đã đồng loạt có ý kiến rằng cần tạo ra một lượng cung hàng có chất lượng để tăng quy mô và tính thanh khoản cho TTCK.



Thực hiện điều này không gì khác hơn là IPO các doanh nghiệp quy mô vốn lớn như Vietcombank, VinaPhone, MobiFone, Bảo Việt, Sabeco rồi niêm yết trên TTCK. Nhưng sự chậm trễ trong công tác chuẩn bị khiến các doanh nghiệp này chậm chân, dẫn đến lệch pha cung cầu và đã góp phần tác động xấu ngược trở lại TTCK.



Rồi khi TTCK xấu đi, nhiều doanh nghiệp lại càng trì hoãn quá trình cổ phần hóa khiến tiến trình này ngưng trệ, tạo thành một vòng luẩn quẩn kéo dài. Chính vì vậy, cho đến nay nhiều doanh nghiệp vẫn chưa cổ phần hóa theo lộ trình đã được Chính phủ đề ra trong giai đoạn 2006-2010.



Bộ Tài chính cho biết, tính đến 15.12.2010, cả nước đã thực hiện sắp xếp được 5.846 doanh nghiệp. Trong đó, đã cổ phần hóa được 3.944 doanh nghiệp, chuyển đổi sang công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên 261 doanh nghiệp và sáp nhập, hợp nhất, giao bán khoán 1.902 doanh nghiệp.



Vậy là trong 2 năm 2009 và 2010 chỉ có thêm 211 doanh nghiệp nhà nước được cổ phần hóa (năm 2009 được 67 doanh nghiệp và năm 2010 được 144 doanh nghiệp).



Đợi đến bao giờ?



Các đại công ty có kế hoạch hoàn tất cổ phần hóa trong năm nay dường như vẫn đi theo lối cũ: nghe ngóng diễn biến của TTCK để chớp thời cơ tiến hành IPO. Tuy nhiên, toan tính này không dễ thành hiện thực khi có 2 cản trở lớn đang hiển hiện.



Thứ nhất, cho đến thời điểm này, dự thảo Nghị định sửa đổi Nghị định 109 về chuyển doanh nghiệp 100% vốn nhà nước thành công ty cổ phần vẫn đang trong quá trình hoàn tất. Hiện nay, cơ quan quản lý vẫn chưa có câu trả lời cuối cùng về thời điểm ban hành văn bản này.



Thứ 2, với những động thái quyết liệt kiểm soát lạm phát của Chính phủ sẽ khiến TTCK bị tác động bất lợi trong ngắn hạn. Điều này một lần nữa lại ảnh hưởng trực tiếp đến tiến độ cổ phần hóa.



Sự chậm trễ trong công tác đổi mới, sắp xếp, cổ phần hóa doanh nghiệp trong thời gian dài vừa qua không hoàn toàn là do TTCK suy thoái. Dường như các doanh nghiệp và tổ chức liên quan chưa đi đúng mục đích của cổ phần hóa.



Tiêu chí ban đầu của cổ phần hóa là nâng cao hiệu quả doanh nghiệp thông qua việc tạo ra loại hình doanh nghiệp nhiều chủ sở hữu. Cổ phần hóa cũng nhằm phát huy quyền làm chủ của người lao động, của cổ đông, tăng cường giám sát xã hội với doanh nghiệp, đảm bảo hài hòa lợi ích của nhà nước - doanh nghiệp - người lao động.



Các tiêu chí trên có nghĩa, khi cổ phần hóa là doanh nghiệp không nên đặt nặng lợi nhuận thu về.



Do vậy, nếu các doanh nghiệp cứ đổ lỗi hoàn toàn cho sự èo uột của TTCK và chờ TTCK sôi động mới IPO thì vòng luẩn quẩn nói trên còn tồn tại dai dẳng.



Trở lại với trường hợp của VNSteel. Tổng Giám đốc VNSteel Lê Phú Hưng cho biết, việc IPO của VNSteel được thực hiện theo lộ trình,

Số lượt xem: 126
 
Bình luận
Đọc lại dữ liệu
Không có bình luận nào.
 


Nhập mã chứng thực:

Vui lòng gõ có dấu và không quá 1000 chữ.
 
Các tin mới
Các tin cũ
 
 

_

 
Đọc nhiều nhất
Bình luận  Mr Lam  viết trong  Nuôi cánh kiến đỏ, hướng thoát nghèo ở Mường Lát  lúc  22/9/2012  :  Tôi cần nhập số lượng lớn nhựa Cánh Kiến, vui long..
Bình luận  thang  viết trong  Đề xuất tách Phòng Kinh tế và Hạ tầng thuộc UBND cấp huyện  lúc  15/6/2012  :  đồng ý
Bình luận  vinh  viết trong  Hoa khôi - Doanh nhân Nguyễn Thu Hương: Người đẹp thẳng tay “đập nát bình hoa”  lúc  3/6/2012  :  tai sac di cung, qua la thanh cong
Bình luận  Vinh  viết trong  [Infographic] Apple qua các con số  lúc  15/5/2012  :  I love Apple !!!!!!!
Bình luận  Hồng Cương  viết trong  Một đại gia thế giới sắp rót vốn vào một ông lớn công nghệ Việt Nam?  lúc  23/4/2012  :  Theo giới thiệu vậy thì chắc chắn là VC Corp thôi,..
Bình luận  ThanhChung  viết trong  Phát “sốt” vì cây cỏ ngọt  lúc  17/4/2012  :  Mot loai duoc thao qui hiem rat mong doc gia nen..
Tin tổng hợp từ các báo
 
 
Bản quyền © 2005-2014 của ScTech. Phần mềm TradePortal phiên bản 4.

Liên kết website