Chỉ số chứng khoán

Chỉ số thế giới
 
 
 
Thị trường chứng khoán

Sự kiên nhẫn sẽ được đền đáp

Thứ 2 21/02/2011 18h:58
Sự kiên nhẫn sẽ được đền đáp
Đại diện các CTCK cho rằng TTCK Việt Nam khó tăng điểm cho đến hết quý 2. Tuy nhiên có ý kiến cho rằng NĐT có thể gặt hái được thành quả lớn nếu chọn đúng thời điểm đầu tư.

Chính phủ đã và đang có nhiều biện pháp để kiềm chế lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô trong thời gian tới. Thông tin sáng nay được đưa ra là Chính phủ đã đồng ý cho phép kiểm soát tín dụng trong năm 2011 tăng dưới 20% để tác động giảm tổng cầu.



Ngoài ra 4 giải pháp liên quan đến chính sách tài khóa là tăng thu ngân sách, giảm bội chi, xem xét lại các dự án đầu tư và giảm chi thường xuyên 10%. Các biện pháp này sẽ làm giảm cung tiền khoảng 100.000 tỷ đồng.



Các thông tin trên đã khiến TTCK Việt Nam sáng nay đã có phiên “đỏ lửa” trên cả hai sàn khi VN-Index giảm hơn 20 điểm xuống 483 điểm (thấp nhất trong vòng hơn 1 năm), HNX-Index giảm 5,73 điểm xuống 96,58 điểm (thấp nhất trong vòng 2 năm qua).





Chúng tôi đã có trao đổi với đại diện các CTCK về tình hình thị trường chứng khoán trong thời gian tới.





Ông Tống Minh Tuấn – Trưởng bộ phận phân tích vĩ mô CTCK Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC): TTCK vẫn có cơ hội bật mạnh trong năm 2011

Ông Tống Minh Tuấn - Trưởng bộ phận phân tích vĩ mô CTCK BSC: NĐT nước ngoài tạm lùi thời hạn tham gia TTCK khi tình hình vĩ mô trở nên rõ ràng và ổn định hơn.



Bản thân tôi trước đó cho rằng TTCK sang năm mới 2011 sẽ có những cái mới và quý 2/2011 là quý rất tốt để hồi phục, và kỳ vọng giai đoạn quý 1/2011 là thời điểm tốt để gia tăng tỷ trọng đầu tư.



Tuy nhiên sau quyết định tăng tỷ giá vừa qua của NHNN đã xuất hiện một vài quan ngại mới đối với TTCK và các nhà đầu tư có thể đã lùi thời gian kỳ vọng tích cực về thị trường, có thể vào quý 3 và quý 4 năm nay.



Thực tế thì hầu hết các NĐT đều đã kỳ vọng tỷ giá được điều chỉnh sau tết, và một số nhà đầu tư nước ngoài cũng chờ đợi điều này.Tuy nhiên việc điều chỉnh tỷ giá với biên độ lớn đã cho thấy việc điều chỉnh này có phần bị động, và xuất hiện tâm lý lo ngại về sức khỏe của cán cân ngoại tệ của Việt Nam, và những ảnh hưởng phụ khác như tác động tiêu cực lên lạm phát và mặt bằng lãi suất khó có thể hạ tiếp làm cho tâm lý NĐT trở nên xấu đi.



Chẳng hạn tại BSC chúng tôi, một số quỹ nhà ĐTNN mới đến từ Châu Á như Nhật Bản, Đài Loan, Hàn Quốc đã dự định mở tài khoản tại BSC để lần đầu tham gia vào TTCK Việt Nam, và một số trong số họ đã tạm dừng việc này. Họ không rời bỏ TTCK Việt Nam, mà cho biết sẽ tạm lùi thời hạn tham gia khi tình hình vĩ mô trở nên rõ ràng và ổn định hơn..



Ngoài ra, theo tôi, việc điều chỉnh tỷ giá sẽ tác động không nhỏ đến lạm phát, cả trực tiếp và gián tiếp. Năm nay chúng ta có thể phải tạm thời hy sinh phần nào mục tiêu tăng trưởng để tập trung ổn định vĩ mô. Kiềm chế lạm phát do vậy là bài toán lớn và quan trọng bậc nhất của Việt Nam trong năm 2011.



Điều chỉnh tỷ giá để cải thiện áp lực về cung cầu ngoại hối, nhưng nó lại ảnh hưởng đến lạm phát mà để giảm lạm phát thì chỉ còn cách là thắt chặt thêm tiền tệ. Điều này đồng nghĩa với việc mặt bằng lãi suất sẽ còn cao. Do đó nếu lãi suất chưa được kỳ vọng hạ thì lại là một tín hiệu không vui cho TTCK, NĐT đòi hỏi chi phí cơ hội cao hơn và doanh nghiệp sẽ gặp nhiều khó khăn.



Tuy nhiên tôi vẫn cho rằng vẫn có cơ hội cho TTCK trong năm 2011, bởi thị trường có thể có những biến động lớn. Khi tin xấu đã ra hết và thị trường nhìn nhận được bức tranh điều hành vĩ mô có dấu hiệu cải thiện thì TTCK sẽ có cơ hội bật mạnh.



TTCK Việt Nam hiện vẫn đang khá rẻ so với khu vực, và khi có sự ổn định xuất hiện vào quý 3 hoặc 4 thì luồng vốn mới đang thăm dò sẽ quay lại TTCK Việt Nam. Việc kế hoạch hạ tăng trưởng tín dụng từ 23% xuống 20% sẽ là một tín hiệu tích cực nếu hiệu quả mang lại sự ổn định vĩ mô của nó là lớn.



Việc hạ tăng trưởng tín dụng ở một chừng mực nào đó cản trở đối với doanh nghiệp, nhưng bù lại nó mang lại sự ổn định, tác động tốt lên tâm lý. Hai yếu tố đan xen có thể dẫn đến việc tác động sẽ là tích cực hơn cho TTCK Việt Nam, nhất là giai đoạn hiện nay đang rất cần sự ổn định.



Tôi cho rằng kịch bản xấu nhất đối với TTCK là Vn-Index sẽ điều chỉnh xuống trong khoảng 420 - 450 điểm. Thực tế các cổ phiếu hiện nay đã ở mức rất thấp.



Mặc dù vậy, có một kinh nghiệm với TTCK Việt Nam là nhưng năm khó khăn gần đây về tình hình kinh tế vĩ mô thì giai đoạn từ giữa năm lại tăng trưởng rất mạnh. Những ai có kinh nghiệm và kiên nhẫn có thể sẽ gặt hái được thành quả lớn nếu chọn đúng thời điểm đầu tư.



Ông Vũ Đình Độ - Trưởng phòng đầu tư CTCP Chứng khoán VNDirect: Sự kiên nhẫn sẽ được đền đáp

Ông Vũ Đình Độ - Trưởng phòng đầu tư CTCPCK VnDirect: Đây là cơ hội cho những người còn tiền, và kiên nhẫn chờ đợi để tối ưu hóa giá vốn đầu tư.



Tất cả các thông tin trên, làm các bên tham gia thị trường thận trọng trong ngắn hạn, phản ánh sự bất ổn và lo ngại về tỷ giá, lạm phát, theo đó là khả năng giảm lãi suất sẽ bị hạn chế; Mặt bằng lãi suất cao sẽ tiếp tục gây khó khăn cho đại bộ phận doanh nghiệp niêm yết, đồng thời dòng tiền dành cho thị trường chúng khoán hạn chế đi khi chi phí cơ hội là lớn.



Một trong số các lý do, khiến các công ty chứng khoán có phần nhận định lạc quan trong năm 2011 là dựa trên dòng tiền ngoại vốn đã chảy mạnh vào thị trường Việt Nam trong hơn 1 năm qua, và có xu hướng gia tăng trước khi tỷ giá điều chỉnh.



Cá nhân tôi thì vẫn giữ tin tưởng là cuối cùng Chính phủ rồi cũng ổn định được tỷ giá, những rõ ràng hành vi hiện tại chúng ta (đặc biệt nhà đầu tư nước ngoài) cần thận trọng và quan sát.



Tôi hiểu rằng chúng ta có cái khó, dự trữ xuống mức thấp, xu hướng nhập siêu tiếp diễn. Nhưng rõ ràng, mục đích của chính sách là để thu hẹp khoảng cách 2 tỷ giá (chính thức và tự do) có phần gây ra những quan ngại khác nhau. Hiện tượng của tỷ giá tự do một cách đương nhiên cho thấy nếu chỉ có một hành vi chính sách như vậy là không triệt để.



Chúng tôi nhìn nhận đây là cơ hội cho những người còn tiền, và kiên nhẫn chờ đợi để tối ưu hóa giá vốn đầu tư và chỉ đầu tư vào các doanh nghiệp hoạt động xuất sắc hiện nay, có tầm nhìn dài hạn; Tôi tin sự kiên nhẫn sẽ được đền đáp.



Ông Nguyễn Nhật Cường – Phó phòng phân tích CTCP Chứng khoán NH Công Thương Việt Nam (VietinbankSC): Thị trường chứng khoán sẽ diễn biến tích cực hơn sau Quý II/2011



Nhận định công ty chứng khoán năm 2011 sẽ dễ thở hơn năm 2010 là do trên 4 giả định chủ yếu: Tăng trưởng GDP của 2011 ở mức 7 đến 7.5% cao hơn năm 2010; CPI sẽ phấn đấu thấp hơn 2010; Lãi suất cơ bản được duy trì và hạ dần sau Quý II/2011; P/E của các cổ phiếu VN ở mức rất thấp so sánh với các nước trong khu vực có nền kinh tế tương đồng.



Tuy nhiên thực tế khắc nghiệt hơn nhiều so với những giả định (chỉ tiêu Quốc hội đề ra). Do đó, thị trường diễn ra xấu hơn so với dự báo của các công ty chứng khoán.



Chính phủ quyết tâm kiềm chế lạm phát bằng cách thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn. Lãi suất tái cấp vốn tăng từ 9% lên mức 11%. Hạ tăng trưởng tín dụng xuống dưới 20%. Chính sách tài khóa cũng thắt chặt hơn. Nhằm mục tiêu cung tiền sẽ giảm khoảng trên 100.000 tỷ đồng. Đây sẽ là khó khăn rất lớn đối với doanh nghiệp bởi :



Thứ nhất, lãi suất sẽ tiếp tục tăng. Lãi suất hiện nay đã là 18 -20%, nếu tăng nữa lên mức 20-22% sẽ rất ít các doanh nghiệp dám vay để mở rộng sản xuất, hơn nữa bản thân ngân hàng cũng lo ngại không dám cho vay do lo lắng “nợ xấu”.



Thứ hai, giá cả các yếu tố đầu vào tăng (điện, xăng,…) làm cho tăng gánh nặng chi phí của doanh nghiệp trong khi giá đầu ra khó có thể tăng tương ứng. Lợi nhuận của doanh nghiệp nhìn chung suy giảm.



Do đó, dòng tiền vào thị trường CK bị thắt chặt, hạn chế. Lãi suất cao sẽ khó có nhà đầu tư nào dám vay để đầu tư chứng khoán. Cung về cổ phiếu sẽ tăng mạnh do khi phải vay với lãi suất cao thì doanh nghiệp sẽ lựa chọn hình thức huy động vốn bằng phát hành cổ phiếu tạo thêm sức ép về nguồn cung. Lợi nhuận của doanh nghiệp khó khăn hơn và do đó giá cổ phiếu ảnh hưởng.



Những biện pháp “thắt chặt” sẽ phát huy tác dụng trong khoảng 3-6 tháng. Nếu những biện pháp “thắt chặt” của chính phủ phát huy tác dụng thì các yếu tố vĩ mô sẽ được cải thiện. Chính phủ sẽ tập trung hơn vào tăng trưởng và nới lỏng chính sách tiền tệ hơn. Thị trường chứng khoán sẽ diễn biến tích cực hơn sau Quý II/2011.



Ông Nguyễn Đức Hải – Trưởng phòng phân tích CTCK Vietcombank: Các yếu tố vĩ mô không ủng hộ thị trường trong ngắn hạn

Ông Nguyễn Đức Hải - Trưởng phòng phân tích VSBS: Năm nay có thể các doanh nghiệp sẽ còn gặp nhiều khó khăn hơn so với năm 2010



Sáng nay thị trường đã có một phiên điều chỉnh rất mạnh do các nhà đầu tư bị ảnh hưởng bởi tin đồn NHNN sẽ điều chỉnh mạnh lãi suất cơ bản lên mức 14-15%/năm để kiềm chế lạm phát.



Về cơ bản theo chúng tôi đây có thể chỉ là tin đồn thất thiệt tuy nhiên do các yếu tố vĩ mô hiện nay đang yếu (lạm phát, tỷ giá tăng cao), một loạt các yếu tố làm tăng áp lực lạm phát vẫn đang chực chờ gia tăng (giá điện, xăng đầu…) nên thông tin này đã ảnh hưởng mạnh đến tâm lý nhà đầu tư trong phiên hôm nay.



Bên cạnh đó, cần phải nhìn nhận khách quan là các yếu tố vĩ mô hiện nay không ủng hộ thị trường trong ngắn hạn khi bất ổn vĩ mô vẫn còn hiện diện và ngân hàng nhà nước đang tiếp tục thực hiện thắt chặt tiền tệ và được kỳ vọng còn tiếp tục thắt chặt nữa thì việc thị trường giảm điểm cũng là điều dễ hiểu.



Nếu nhìn lại báo cáo phân tích vĩ mô quý IV năm 2010 của chúng tôi, có thể thấy chúng tôi không kỳ vọng trong quý 1 thị trường chứng khoán sẽ phát triển mạnh do mục tiêu của Chính phủ sẽ là thắt chặt tiền tệ để ổn định vĩ mô và những diễn biến gần đây đã khẳng định điều đó.



Khi chính sách tiền tệ bị thắt chặt thì một điều dễ nhận thấy là chi phí vốn trong nền kinh tế sẽ tăng lên điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của các doanh nghiệp cũng như dòng tiền đổ vào thị trường.



Kinh nghiệm cho thấy việc chống lạm phát không phải một sớm một chiều là thực hiện được và cần phải có thời gian và cần nhiều giải pháp đồng bộ (tài chính, tiền tệ….) vì vậy theo quan điểm của chúng tôi năm nay có thể các doanh nghiệp sẽ còn gặp nhiều khó khăn hơn so với năm 2010 do Chính phủ sẽ quyết tâm chống lạm phát mạnh hơn năm ngoái và điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến sự tăng trưởng của thị trường.



Tuy nhiên, về dài hạn việc Chính phủ quyết liệt chống lạm phát là góp phần ổn định vĩ mô, khôi phục lòng tin đối với các chủ thể tham gia thị trường và việc này sẽ tốt hơn cho thị trường chứng khoán trong dài hạn.



Bà Hoàng Thị Hoa – Trưởng phòng phân tích CTCK Bản Việt: Việc sụt giảm của thị trường đều được mọi người dự đoán trước



Đúng là hiện nay các thông tin vĩ mô có tác động khá lớn đến tâm lý thị trường. Lãi suất ở mức cao, tỷ giá và giá vàng liên tục tăng cộng với những tuyên bố cắt giảm cung tiền đã khiến cả nhà đầu tư cá nhân lẫn nhà đầu tư tổ chức muốn thoát khỏi thị trường.



Có một điều bất ngờ là dường như việc sụt giảm của thị trường đều được mọi người dự đoán trước khi các nhà đầu tư nước ngoài và trong nước đã bắt đầu bán ra vào tuần trước nhưng phản ứng của những nhà đầu tư cá nhân hôm nay đã thực sự làm thị trường giảm mạnh như vậy.



Một điều có thể thấy là trong đợt thị trường phục hồi vừa qua từ mốc 480 điểm lên 520 điểm đều nhờ sự tăng điểm của các cổ phiếu vốn hóa lớn như BVH, MSN, VIC.



Tuy nhiên, hầu như các cổ phiếu còn lại đều không có sự hồi phục đáng kể nào trong giai đoạn này. Do đó, nhiều nhà đầu tư trong nước đã kỳ vọng đà phục hồi của thị trường sau nhóm vốn hóa lớn sẽ đến nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ.



Tuy nhiên, tâm lý của các nhà đầu tư trong nước đã bị tác động mạnh khi thông tin giá điện chính thức tăng 15.28% kể từ ngày 1/3 cộng với diễn biến khá nóng của giá USD trên thị trường chợ đen và giá vàng vào cuối tuần khiến cho dòng tiền chảy vào kênh vàng và ngoại tệ nhiều hơn trước lo ngại đồng VND bị mất giá dưới sức ép của lạm phát.



Cùng với đó, chính sách thắt chặt tiền tệ được Ngân hàng nhà nước công bố vào cuối tuần với việc giảm cung tiền khoảng 100.000 tỷ đồng thông qua giảm tỷ lệ tăng trưởng tín dụng từ 23% xuống dưới 20% và giảm chi tiêu công cho thấy động thái quyết liệt hơn trong các giải pháp kiềm chế lạm phát của năm 2011.



Tất cả những yếu tố vĩ mô hiện tại: lãi suất cao, lạm phát cao, vàng và USD tăng giá, thắt chặt tiền tệ đều là những nhân tố tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán. Do đó, trước mắt, chưa có yếu tố thực sự tích cực nào để hỗ trợ cho thị trường trong ngắn hạn và có thể sẽ cần thêm một vài phiên nữa để kiểm tra ngưỡng kháng cự cũ 480 điểm và có thể là 460 điểm trước khi tâm lý thị trường ổn định trở lại.



Với chính sách thắt chặt tiền tệ và thắt chặt tài khóa trong năm 2011, các doanh nghiệp sẽ tiếp tục gặp khó khăn với lãi suất ở mức cao làm chi phí tài chính gia tăng.



Thêm vào đó, việc điều chỉnh tỷ giá và tăng giá điện cũng làm cho các yếu tố nguyên liệu đầu vào của doanh nghiệp tăng lên. Việc thắt chặt tiền tệ và tài khóa tuy có những tác động tiêu cực trong ngắn hạn nhưng là điều cần thiết để thiết lập lại sự ổn định trong dài hạn của nền kinh tế.



Đối với các nhà đầu tư, có thể cần tăng tỷ trọng nắm giữ tiền mặt và kiên nhẫn chờ đợi thị trường ổn định hơn.



Phương Mai (thực hiện)



Số lượt xem: 294
 
Bình luận
Đọc lại dữ liệu
Không có bình luận nào.
 


Nhập mã chứng thực:

Vui lòng gõ có dấu và không quá 1000 chữ.
 
Các tin mới
Các tin cũ
 
 

_

 
Đọc nhiều nhất
Bình luận  Mr Lam  viết trong  Nuôi cánh kiến đỏ, hướng thoát nghèo ở Mường Lát  lúc  22/9/2012  :  Tôi cần nhập số lượng lớn nhựa Cánh Kiến, vui long..
Bình luận  thang  viết trong  Đề xuất tách Phòng Kinh tế và Hạ tầng thuộc UBND cấp huyện  lúc  15/6/2012  :  đồng ý
Bình luận  vinh  viết trong  Hoa khôi - Doanh nhân Nguyễn Thu Hương: Người đẹp thẳng tay “đập nát bình hoa”  lúc  3/6/2012  :  tai sac di cung, qua la thanh cong
Bình luận  Vinh  viết trong  [Infographic] Apple qua các con số  lúc  15/5/2012  :  I love Apple !!!!!!!
Bình luận  Hồng Cương  viết trong  Một đại gia thế giới sắp rót vốn vào một ông lớn công nghệ Việt Nam?  lúc  23/4/2012  :  Theo giới thiệu vậy thì chắc chắn là VC Corp thôi,..
Bình luận  ThanhChung  viết trong  Phát “sốt” vì cây cỏ ngọt  lúc  17/4/2012  :  Mot loai duoc thao qui hiem rat mong doc gia nen..
Tin tổng hợp từ các báo
 
 
Bản quyền © 2005-2014 của ScTech. Phần mềm TradePortal phiên bản 4.

Liên kết website