Chỉ số chứng khoán

Chỉ số thế giới
 
 
 
Thị trường chứng khoán

Luật hóa các công ty ký quỹ

Chủ nhật 30/10/2011 11h:43
Luật hóa các công ty ký quỹ
Việc luật hóa giao dịch ký quỹ nên được nhìn nhận là để giải quyết những mâu thuẫn và đưa dòng tiền thực chảy mạnh hơn trên thị trường.
Ngày 11/10, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đã công bố danh sách cổ phiếu không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ và một số người đã gọi đây là “danh sách đen”.



Có thanh khoản vẫn nhiều rủi ro




Trên thực tế, những cổ phiếu (CP) không được giao dịch ký quỹ rơi vào những trường hợp như: thời gian niêm yết dưới 6 tháng, bị rơi vào diện cảnh báo, lợi nhuận sau thuế âm hoặc lỗ lũy kế...


Điều này có thể dẫn đến những CP có thanh khoản cao, nhưng kết quả kinh doanh thua lỗ sẽ không được giao dịch ký quỹ và thị trường có thể bị vạ lây.



Trước khi các quy định về giao dịch ký quỹ (margin) được các cơ quan quản lý ban hành, khá nhiều chuyên gia đã nêu quan điểm thanh khoản nên là yếu tố được chú trọng hàng đầu.



Bởi lẽ, CP có thanh khoản tốt, thường biến động giá không quá mạnh, đồng thời nếu xảy ra rủi ro giải chấp, cũng nhanh chóng chấm dứt vì lúc nào bên mua cũng sẵn sàng.



Có quan điểm cho rằng sử dụng margin chủ yếu là nhà đầu tư ngắn hạn, nên những tiêu chí như lợi nhuận âm có thể hơi quá khắt khe vì nó chỉ dành cho đầu tư dài hạn.



Trong vòng đời của một doanh nghiệp (DN), có lúc làm ăn thua lỗ là chuyện hết sức bình thường. Cũng phải nói thêm là DN làm ăn có lãi chưa chắc song hành với một CP an toàn, nếu bên ngoài những “đội lái”, “cá mập” sử dụng nhiều thủ thuật để lũng đoạn.



Nói như thế vì trước tiên cần xác định các yếu tố tạo nên thanh khoản cao gồm: DN tốt, kinh doanh có nền tảng, sự ưa chuộng của thị trường, có một lực “tác động” nào đó.



Đối với yếu tố mang tính nền tảng như kết quả kinh doanh, thương hiệu, chưa chắc đã song hành với thanh khoản. Việc nhiều chuyên gia khản cổ “kêu gọi” nhà đầu tư hãy chọn DN tốt để đầu tư giá trị hoặc có nhiều CP tốt nhưng dưới giá trị thực, thanh khoản kém là một minh chứng.



Từ khá lâu, các công ty chứng khoán đã có dịch vụ “tạo thanh khoản” nhằm mục đích thu hút nhà đầu tư và chuẩn bị cho các đợt phát hành tăng vốn. Nhà đầu tư mua CP đôi khi là do CP có sóng, thậm chí “được” làm giá.



Từ đây, có thể thấy được rằng, thanh khoản không phải là một yếu tố quan trọng đối với CP nhưng về độ bền vững thì cần phải xem xét.



Có những CP vài năm trước mỗi ngày khớp hàng trăm, thậm chí cả triệu đơn vị nhưng đến giờ chỉ còn vài chục ngàn. Xây dựng một tiêu chí đánh giá CP nào có thanh khoản cao, bền vững, an toàn là điều không hề đơn giản vì như đã nói ban đầu, thanh khoản do quá nhiều yếu tố khác chi phối.



Có thể nói CP có thanh khoản cao chưa chắc nền tảng đã tốt. Mà khi tin xấu xuất hiện thì chưa chắc thanh khoản đã còn cao để nhà đầu tư xả hàng. Trong khi đó, CP có nền tảng tốt, thanh khoản chưa chắc cao. Nhưng giả sử có bị bán tháo, xả hàng, thị trường sẽ có cơ chế tự “định giá” để mua vào.



Chơi chiêu lách luật



Thời gian qua, hàng loạt công ty chứng khoán đã đăng ký giao dịch ký quỹ với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Những công ty này sẽ không thể cấp margin cho nhà đầu tư để “lướt” SSI hay KLS do 2 CP này nằm trong danh sách không được giao dịch ký quỹ do HOSE và HNX công bố.



Tuy nhiên, đối với các công ty chưa đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thì lại có thể hào phóng cấp margin cho nhà đầu tư bằng nhiều hình thức khác nhau. Công ty làm đúng luật đang thiệt thòi hơn những công ty lách luật.



Tình trạng méo mó này có thể nhanh chóng được khắc phục khi các cơ quan quản lý vẫn đang đẩy mạnh quá trình giám sát các công ty chứng khoán.



Tuy nhiên, một vấn đề cần được đặt ra là khi tất cả các công ty chứng khoán đều đã đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thì hành động lách luật có thể xảy ra hay không? Chẳng hạn, công ty A nào đó không được phép cấp margin cho CP X do X lỗ lũy kế.



Tuy nhiên, nếu A lại lập ra hoặc có đối tác là một công ty tài chính, công ty đầu tư A1, A2 nào đó. Sau đó, nhà đầu tư lại lập ký hợp đồng hợp tác đầu tư với A1, A2 để mua CP X. Với cách này, A có thể dễ dàng lách luật nếu không được quản chặt.



Chức năng quan trọng của thị trường chứng khoán là kênh huy động vốn, chia sẻ với ngân hàng tức là tương hỗ. Nhưng thời gian qua, nhiều quan điểm, cách nghĩ và cả hành động của một số nhà đầu tư, lẫn công ty chứng khoán đã biến thị trường chứng khoán lệ thuộc vào vốn từ ngân hàng.



Việc luật hóa giao dịch ký quỹ nên được nhìn nhận là để giải quyết những mâu thuẫn vừa nêu đưa dòng tiền thực chảy mạnh hơn trên thị trường.


Theo Lâm Anh Doanh nhân Sài Gòn


Số lượt xem: 251
 
Bình luận
Đọc lại dữ liệu
Không có bình luận nào.
 


Nhập mã chứng thực:

Vui lòng gõ có dấu và không quá 1000 chữ.
 
Các tin mới
Các tin cũ
 
 

_

 
Đọc nhiều nhất
Bình luận  Mr Lam  viết trong  Nuôi cánh kiến đỏ, hướng thoát nghèo ở Mường Lát  lúc  22/9/2012  :  Tôi cần nhập số lượng lớn nhựa Cánh Kiến, vui long..
Bình luận  thang  viết trong  Đề xuất tách Phòng Kinh tế và Hạ tầng thuộc UBND cấp huyện  lúc  15/6/2012  :  đồng ý
Bình luận  vinh  viết trong  Hoa khôi - Doanh nhân Nguyễn Thu Hương: Người đẹp thẳng tay “đập nát bình hoa”  lúc  3/6/2012  :  tai sac di cung, qua la thanh cong
Bình luận  Vinh  viết trong  [Infographic] Apple qua các con số  lúc  15/5/2012  :  I love Apple !!!!!!!
Bình luận  Hồng Cương  viết trong  Một đại gia thế giới sắp rót vốn vào một ông lớn công nghệ Việt Nam?  lúc  23/4/2012  :  Theo giới thiệu vậy thì chắc chắn là VC Corp thôi,..
Bình luận  ThanhChung  viết trong  Phát “sốt” vì cây cỏ ngọt  lúc  17/4/2012  :  Mot loai duoc thao qui hiem rat mong doc gia nen..
Tin tổng hợp từ các báo
 
 
Bản quyền © 2005-2014 của ScTech. Phần mềm TradePortal phiên bản 4.

Liên kết website