Chỉ số chứng khoán

Chỉ số thế giới
 
 
 
Thị trường chứng khoán

Quyết định khó hiểu của SCIC

Chủ nhật 28/04/2013 23h:45
Quyết định khó hiểu của SCIC
Đại diện của SCIC tại Vinamilk nói SCIC không muốn phát hành ESOP vì sợ tỷ lệ cổ phần của SCIC bị pha loãng.

Lý lẽ của SCIC

Tại Đại hội cổ đông năm 2013 của Vinamilk-VNM vừa diễn ra hôm 25/4, Tổng Cty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) - cổ đông lớn Nhà nước đang nắm 45% vốn điều lệ Vinamilk, đã không đồng ý với phương án phát hành cổ phiếu cho cán bộ công nhân viên (ESOP).



Đây là năm thứ 2 liên tiếp tại ĐHCĐ, SCIC nói không với ESOP, dẫn tới kế hoạch này không thực hiện được. Các cán bộ của Vinamilk thêm 1 lần thất vọng, còn nhiều cổ đông khác thì không hài lòng, thậm chí là lo lắng. Năm ngoái, SCIC không đưa ra lý do rõ ràng vì sao không tán thành ESOP mà chỉ âm thầm phủ quyết bằng lá phiếu. Còn năm nay, khó né tránh trước câu hỏi trực tiếp của 1 cổ đông, đại diện SCIC đã buộc phải nói lý do.



Ông Lê Song Lai, đại diện của SCIC tại Vinamilk nói SCIC không muốn phát hành ESOP vì sợ tỷ lệ cổ phần của SCIC bị pha loãng. "Khoảng 1,2%" ông Lai nói.



Cổ đông phản ứng



Ngay lập tức cổ đông phản ứng. Tại đại hội, cổ đông đã đứng lên phát biểu rằng ESOP là chương trình quan trọng để giữ chân người tài cho Vinamilk, trong bối cảnh cạnh tranh trong ngành sữa gay gắt như hiện nay, Vinamilk cần phải giữ được lực lượng nhân sự giỏi nhiều kinh nghiệm đang bị lôi kéo bởi các DN khác, đặc biệt từ các DN mới gia nhập thị trường. ESOP là công cụ hiệu quả để giữ chân nhân sự, đảm bảo được tốc độ tăng trưởng và thị phần chi phối của Vinamilk.



1 góc nhìn khác, đại diện 1 quỹ đầu tư của Mỹ đứng lên phát biểu hiện nay thu nhập bình quân của CBCNV Vinamilk chưa tương xứng với quy mô, tầm cỡ khi so sánh với các DN tương đương. Một doanh nghiệp có market cap 5 tỷ USD mà thu nhập bình quân của CBCNV chỉ khoảng 11 triệu/tháng là quá thấp, ESOP có thể coi như 1 khoản thưởng bù đắp thêm cho thu nhập, qua đó giữ chân người giỏi.



Vị này nói thêm, nhờ kinh doanh tốt giá trị cổ phiếu Vinamilk tăng liên tục, tỷ lệ bị pha loãng 1,2% kia có đáng kể hay không? Cần phải cân nhắc lợi ích.



Bà Mai Kiều Liên, chủ tịch HĐQT kiêm TGĐ Vinamilk, cũng mạnh mẽ nói, từ khi cổ phần hoá tới nay Vinamilk đã tăng trưởng tới 60 lần, tương đương 6000% thì tỷ lệ pha loãng 1,2% mà SCIC lo lắng kia là quá nhỏ, liệu có đáng kể so với giá trị mà lực lượng nhân sự của Vinamilk mang lại.



Trong tiếng vỗ tay tán thưởng của gần như toàn bộ các cổ đông có mặt trong khán phòng (khoảng 400 người tham dự), đại diện SCIC - ông Lê Song Lai chỉ im lặng.



Nhiều cổ đông đã không chấp nhận lý lẽ của SCIC, khi nhìn vào tốc độ tăng trưởng và tăng giá bình quân hàng năm của cổ phiếu Vinamilk với con số 1,2% "sợ bị pha loãng" kia của SCIC. Trao đổi tại hành lang khán phòng, 1 số cổ đông nói thậm chí họ thấy việc bác ESOP của SCIC là vô lý, gây cản trở sự phát triển của DN, và có thể ẩn chứa đằng sau đó động cơ khác. (?)



Các số liệu thực tế cho thấy tốc độ tăng trưởng bình quân của Vinamilk là 30% trong 5 năm gần đây. Trong 7 năm từ khi lên sàn đến nay, giá cổ phiếu của Vinamilk đã tăng gần 7 lần (giá đã điều chỉnh), là 1 trong những cổ phiếu tăng giá mạnh và bền vững nhất thị trường chứng khoán Việt Nam.



Phương án ESOP khá hợp lý



Nhìn vào phương án phát hành ESOP được đưa ra trình đại hội cho giai đoạn 2012-2016, thì nhiều người thấy đây là phương án dựa trên hiệu quả, chứ không phát hành khơi khơi để tự thưởng cho nhau. Cụ thể: nếu tốc độ tăng trưởng kép bình quân của LNTT là 21% tính từ 2011: thì phát hành 0,4% vốn điều lệ / năm cho giai đoạn này. Nếu tốc độ này từ 16% đến dưới 21% phát hành 0,2% vốn điều lệ / năm. Còn nếu tốc độ này dưới 16% thì không phát hành ESOP.



Nghĩa là cán bộ, nhân viên của Vinamilk sẽ chỉ nhận được cổ phiếu ESOP nếu sự cống hiến của họ mang lại kết quả đo đếm được cho doanh nghiệp. Theo phương án này thì giá mua cổ phiếu ESOP bằng với giá trị sổ sách (gần 19.000 đồng/cp), hạn chế chuyển nhượng trong 3 năm, mỗi năm chỉ giải toả 1/3 lượng cổ phiếu đã mua.



Sự khó hiểu của SCIC



Cổ phiếu Vinamilk quan trọng như thế nào với SCIC đã được công chúng và giới đầu tư biết từ lâu. Nếu "SCIC không Vinamilk" thì lợi nhuận của SCIC sẽ mất đi 1 khoản cổ tức tới 1.000 tỷ, chiếm 25% toàn bộ lợi nhuận của SCIC. Và quan trọng hơn, giá trị thị trường danh mục đầu tư của SCIC sẽ mất đi 2/3 chỉ còn 17.000 tỷ thay vì 50.000 tỷ, kéo theo giá trị tăng thêm của danh mục đầu tư so với giá trị đầu tư ban đầu sẽ chỉ bằng 1/8 so với hiện tại. Nói cách khác, nếu không nhờ vào cổ phiếu Vinamilk, thành tích hoành tráng của SCIC công bố hồi đầu năm sẽ bị "thổi bay". SCIC hiện nắm giữ tới 45% cổ phần tại Vinamilk.



Vì vậy, nhiều người đã không hiểu tại sao SCIC lại không bỏ phiếu cho ESOP 2 năm liên tiếp. Nếu nói SCIC sợ pha loãng quyền lực thì không hợp lý vì tỷ lệ pha loãng rất nhỏ không ảnh hưởng gì tới quyền lực biểu quyết của SCIC tại Vinamilk. Nếu nói sợ bị pha loãng giá trị thì cũng không hợp lý vì năm nào cổ phiếu Vinamilk cũng tăng giá cỡ 50%.



Vậy động cơ dẫn tới quyết định không bỏ phiếu cho ESOP của SCIC là gì? Nhất là nhìn sang FPT, 1 DN lớn mà SCIC cũng có cổ phần, thì ESOP tại đó lại được SCIC đồng ý, không thấy nói gì tới "nỗi sợ bị pha loãng".



Sông Hương





Theo Trí Thức Trẻ











Xem thêm



SCIC mang chục ngàn tỷ gửi ngân hàng là “tỉnh táo”?

Tại cuộc họp báo thường kỳ quý 1/2013, đại diện Bộ Tài chính đã lên tiếng về việc “SCIC mang tiền gửi ngân hàng kiếm lãi” đang gây xôn xao dư luận gần đây.









SCIC gửi ngàn tỷ lấy lãi: Đang gửi báo cáo giải trình

Ngày 19/3, đại diện Tổng công ty Đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) cho biết, trước ý kiến của dư luận đơn vị này hiện đang báo cáo toàn bộ sự việc gửi các cơ quan chức năng.









Vụ SCIC gửi ngàn tỷ ngân hàng: UB Kinh tế vào cuộc

"Hiện nay chúng tôi đang tìm hiểu vấn đề này, có tài liệu chúng tôi sẽ thông tin sau" - Phó Chủ nhiệm UBKT của Quốc hội, ông Nguyễn Văn Phúc trả lời về vụ việc SCIC gửi tiền vào ngân hàng lấy lãi.









SCIC cần đưa vốn vào những lĩnh vực khó

Việc SCIC năm 2012 mang gần 20.000 tỉ đồng gửi vào ngân hàng lấy lãi gây nhiều bức xúc trong xã hội khi nền kinh tế đang cần vốn rẻ. Xử lý nguồn vốn này như thế nào là vấn đề dư luận quan tâm.









TS Nguyễn Minh Phong: "Giải tán SCIC nếu chỉ... gửi tiết kiệm"

“Việc Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) dùng vốn nhà nước để đi gửi tiết kiệm lấy lãi được coi là một điều bất thường”, TS Nguyễn Minh Phong chia sẻ.









SCIC: Đem ngàn tỉ gửi ngân hàng lấy lãi

Doanh thu của SCIC hiện nay chỉ từ ba nguồn: bán vốn nhà nước, 40% thu từ gửi tiết kiệm ngân hàng và 55% thu cổ tức từ doanh nghiệp SCIC giữ quyền đại diện vốn nhà nước.









Sướng như SCIC

Nhìn vào kết quả hoạt động kinh doanh của SCIC năm 2012 có thể thấy hoạt động chính là (1) Gửi tiết kiệm; và (2) Lĩnh cổ tức. Hai hoạt động này chiếm tới 96% nguồn thu.









SCIC muốn mua lại vốn đầu tư ngoài ngành của doanh nghiệp Nhà nước

SCIC hiện đã đầu tư với tổng giá trị gần 9.300 tỷ đồng dưới nhiều hình thức như mua cổ phiếu, trái phiếu của các doanh nghiệp...









Chuyện SCIC nhìn từ Vinamilk

“Con bò sữa” là cụm từ chính xác để nói về khoản đầu tư của SCIC tại Vinamilk. Tương lai của SCIC sẽ ra sao nếu vào một ngày đẹp trời đơn vị này không còn được quản lý hơn 375 triệu cp của Vinamilk?













Tags: ESOP, scic, vinamilk



Số lượt xem: 83
 
Bình luận
Đọc lại dữ liệu
Không có bình luận nào.
 


Nhập mã chứng thực:

Vui lòng gõ có dấu và không quá 1000 chữ.
 
Các tin mới
Các tin cũ
 
 

_

 
Đọc nhiều nhất
Bình luận  Mr Lam  viết trong  Nuôi cánh kiến đỏ, hướng thoát nghèo ở Mường Lát  lúc  22/9/2012  :  Tôi cần nhập số lượng lớn nhựa Cánh Kiến, vui long..
Bình luận  thang  viết trong  Đề xuất tách Phòng Kinh tế và Hạ tầng thuộc UBND cấp huyện  lúc  15/6/2012  :  đồng ý
Bình luận  vinh  viết trong  Hoa khôi - Doanh nhân Nguyễn Thu Hương: Người đẹp thẳng tay “đập nát bình hoa”  lúc  3/6/2012  :  tai sac di cung, qua la thanh cong
Bình luận  Vinh  viết trong  [Infographic] Apple qua các con số  lúc  15/5/2012  :  I love Apple !!!!!!!
Bình luận  Hồng Cương  viết trong  Một đại gia thế giới sắp rót vốn vào một ông lớn công nghệ Việt Nam?  lúc  23/4/2012  :  Theo giới thiệu vậy thì chắc chắn là VC Corp thôi,..
Bình luận  ThanhChung  viết trong  Phát “sốt” vì cây cỏ ngọt  lúc  17/4/2012  :  Mot loai duoc thao qui hiem rat mong doc gia nen..
Tin tổng hợp từ các báo
 
 
Bản quyền © 2005-2014 của ScTech. Phần mềm TradePortal phiên bản 4.

Liên kết website