Chỉ số chứng khoán

Chỉ số thế giới
 
 
 
Thị trường chứng khoán

Giá trị cổ tức nhìn từ trường hợp của TVG

Thứ 5 27/06/2013 16h:50
Giá trị cổ tức nhìn từ trường hợp của TVG
Không ai muốn ôm mớ cổ phiếu giá rẻ nhưng không dễ dàng thoát hàng.

DDầu tư cổ phiếu để hưởng cổ tức thay vì chỉ tìm kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá đang ngày càng phổ biến. Nếu tỷ lệ cổ tức/thị giá cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng thì nhà đầu tư có thể cân nhắc vì ngoài phần cổ tức, cổ đông có thể hưởng phần lãi từ chênh lệch giá nếu doanh nghiệp làm ăn hiệu quả. Tuy nhiên, không phải cổ phiếu nào có cổ tức cao cũng hấp dẫn nhà đầu tư, đặc biệt là những cổ phiếu sàn Upcom. Vậy đâu là nguyên nhân?

Việc mới đây cổ phiếu TVG của Công ty CP Tư vấn Đầu tư và Xây dựng Giao thông Vận tải dù chỉ có thị giá 1.400 đồng/cổ phiếu nhưng lại trả cổ tức 2.000 đồng/cổ phiếu đã tiếp nối những sự kiện "độc đáo" liên quan đến cổ tức của những cổ phiếu trên sàn Upcom.



Xét trên góc độ nhà đầu tư nhỏ lẻ, không trường vốn thì yếu tố được cân nhắc hàng đầu luôn luôn là thanh khoản của cổ phiếu. Không ai muốn ôm mớ cổ phiếu giá rẻ nhưng không dễ dàng thoát hàng. Trong 3 sàn chứng khoán, có thể nói thanh khoản của sàn Upcom là kém nhất. Có những mã hầu như không giao dịch suốt thời gian dài, và khi giao dịch cũng nhỏ giọt.



TVG, đáng tiếc lại rơi vào trường hợp này dù hoạt động kinh doanh chính của công ty không đến nỗi nào, cổ tức vẫn trả đều đặn cho cổ đông (tháng 4/2012 công ty đã trả cổ tức 1.800 đồng/cổ phiếu và tháng 6/2013 là 2.000 đồng/cổ phiếu).



Nhưng theo dõi diễn biến của cổ phiếu TVG có thể nhận thấy, nếu nhà đầu tư mua cổ phiếu này thì gần như sẽ phải gắn bó với công ty dài hạn do thanh khoản quá kém không thể bán được. Nếu lấy mức cổ tức 2.000 đồng trừ cho thị giá 1.400 đồng thì xem như nhà đầu tư vẫn bỏ túi 600 đồng trong trường hợp 1.400 đồng vốn bị chôn chặt.



Tuy nhiên, đây là mức lợi nhuận lý thuyết vì không dễ để nhà đầu tư mua được cổ phiếu ở mức giá 1.400 đồng. Ngoài ra, nếu nhà đầu tư cần tiền thì sẽ lâm vào tình trạng kẹt thanh khoản do không thể bán được cổ phiếu, cho dù nhà đầu tư muốn bán giá thấp để thu hồi vốn về. Đây là lý do chính để cổ phiếu TVG không hấp dẫn, dù việc TVG trả cổ tức 2.000 đồng/cổ phiếu đã gây xôn xao thị trường chứng khoán những ngày gần đây.



Có thể nhận thấy chế độ công bố của các công ty Upcom nói chung cũng như TVG nói riêng chưa được thực hiện bài bản. Đơn cử, báo cáo cơ bản là báo cáo tài chính hằng quý, hầu như nhà đầu tư không tìm được thông tin này. Cổ đông không thể cập nhật tình hình hoạt động kinh doanh cũng như sức khỏe tài chính của TVG kịp thời dẫn đến tâm lý nghi ngại khi đầu tư.



Nhà đầu tư chỉ có thể gặp ban giám đốc mỗi năm 1 lần, thông qua đại hội cổ đông. Nguyên nhân có thể xuất phát từ việc cổ đông của TVG phần lớn là cổ đông nội bộ, do đó công ty chưa quan tâm đến công tác quan hệ với nhà đầu tư tiềm năng.



Thanh khoản của cổ phiếu ngoài yếu tố về vốn, cơ cấu cổ đông thì công tác quan hệ nhà đầu tư cũng đóng vai trò khá quan trọng, tạo niềm tin nơi cổ đông hiện hữu cũng như nhà đầu tư tiềm năng. Hiện nay, TVG là doanh nghiệp quy mô nhỏ, nhưng cũng cần làm tốt công tác này để từng bước vươn mình thành công ty lớn. Vì vậy, TVG nên cải thiện điều này ngay từ bây giờ.



Như đã đề cập ở trên, với phần lớn nhà đầu tư cá nhân tham gia vào thị trường chứng khoán thì mức độ chuyên nghiệp trong định giá cổ phiếu chưa cao. Những phương pháp chiết khấu dòng tiền hay dòng cổ tức nhìn chung còn xa lạ với đại đa số nhà đầu tư cá nhân.



Ngoài ra, lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán chứng kiến những con sóng lên hoặc xuống, thị trường ít khi đi ngang hoặc tăng nhẹ như các nước phát triển. Do đó, tâm lý đầu tư dựa vào chênh lệch giá đã hình thành sâu đậm trong tâm trí nhà đầu tư.



Hơn nữa, mức cổ tức của doanh nghiệp thường không ổn định mà phần lớn dựa vào kết quả hoạt động kinh doanh. Điều này làm cho dự đoán về mức cổ tức trong tương lai trở nên khó khăn và tiềm ẩn nhiều yếu tố không chắc chắn.



Vì vậy, cách đầu tư ngắn hạn trở nên an toàn đối với đa số nhà đầu tư. Ngoài ra, biến động lãi suất chiết khấu (dùng để tính toán giá trị cổ phiếu) cũng làm cho việc định giá cổ phiếu dựa vào phương pháp chiết khấu dòng cổ tức không thực tế, vì giá cổ phiếu sẽ biến đổi liên tục.



Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức là phương pháp xác định giá trị cổ phiếu trong dài hạn, đòi hỏi các yếu tố giả định phải chắc chắn. Với sự tiềm ẩn nhiều rủi ro của thị trường chứng khoán cũng như ngành nghề kinh doanh, phương pháp này thể hiện nhiều nhược điểm đối với nhà đầu tư.



Do đó, phương pháp này chưa mang tính thực tiễn cao ở Việt Nam, cho dù thị trường xuất hiện ngày càng nhiều doanh nghiệp trả cổ tức khủng với thị giá thấp. Trong tương lai gần, có lẽ nhà đầu tư vẫn quan tâm nhiều đến diễn biến giá, nhưng cổ tức khủng cũng là một yếu tố cần cân nhắc trong điều kiện "thóc cao gạo kém" như hiện nay.



Theo Bảo Hân





Thời báo kinh doanh











Xem thêm

Số lượt xem: 96
 
Bình luận
Đọc lại dữ liệu
Không có bình luận nào.
 


Nhập mã chứng thực:

Vui lòng gõ có dấu và không quá 1000 chữ.
 
Các tin mới
Các tin cũ
 
 

_

 
Đọc nhiều nhất
Bình luận  Mr Lam  viết trong  Nuôi cánh kiến đỏ, hướng thoát nghèo ở Mường Lát  lúc  22/9/2012  :  Tôi cần nhập số lượng lớn nhựa Cánh Kiến, vui long..
Bình luận  thang  viết trong  Đề xuất tách Phòng Kinh tế và Hạ tầng thuộc UBND cấp huyện  lúc  15/6/2012  :  đồng ý
Bình luận  vinh  viết trong  Hoa khôi - Doanh nhân Nguyễn Thu Hương: Người đẹp thẳng tay “đập nát bình hoa”  lúc  3/6/2012  :  tai sac di cung, qua la thanh cong
Bình luận  Vinh  viết trong  [Infographic] Apple qua các con số  lúc  15/5/2012  :  I love Apple !!!!!!!
Bình luận  Hồng Cương  viết trong  Một đại gia thế giới sắp rót vốn vào một ông lớn công nghệ Việt Nam?  lúc  23/4/2012  :  Theo giới thiệu vậy thì chắc chắn là VC Corp thôi,..
Bình luận  ThanhChung  viết trong  Phát “sốt” vì cây cỏ ngọt  lúc  17/4/2012  :  Mot loai duoc thao qui hiem rat mong doc gia nen..
Tin tổng hợp từ các báo
 
 
Bản quyền © 2005-2014 của ScTech. Phần mềm TradePortal phiên bản 4.

Liên kết website