Chỉ số chứng khoán

Chỉ số thế giới
 
 
 
Thị trường chứng khoán

“Trói” sản phẩm phái sinh của kênh chứng khoán

Thứ 5 07/10/2010 09h:17
Hầu hết các sản phẩm tài chính mới do không có hành lang pháp lý để vận hành nên chết yểu, thậm chí vừa công bố đã bị cơ quan quản lý yêu cầu hủy bỏ.




Ủy ban Chứng khoán nhà nước chưa có một văn bản nào cho phép thực hiện nghiệp vụ phái sinh ở thị trường chứng khoán.



Dù đã ra đời và vận hành hơn 10 năm nhưng đến nay kênh chứng khoán Việt Nam hầu như vắng bóng các sản phẩm tài chính phái sinh. Thời gian qua, một số công ty chứng khoán (CTCK) do muốn đáp ứng nhu cầu thị trường đã cho ra đời một số sản phẩm tài chính phái sinh và thu hút khá đông nhà đầu tư tham gia.


Tuy nhiên, hầu hết các sản phẩm tài chính mới này do không có hành lang pháp lý để vận hành nên chết yểu, thậm chí có một số sản phẩm vừa công bố đã bị cơ quan quản lý yêu cầu hủy bỏ.



Ra là dẹp



Sự vụ mới nhất là CTCK VNDirect đưa ra thị trường sản phẩm quyền chọn (Option). Nôm na sản phẩm Option của VNDirect giúp nhà đầu tư có hai quyền: quyền chọn mua hoặc quyền bán cổ phiếu tùy theo nhận định giá cổ phiếu lên hay xuống. Ở sản phẩm này, nhà đầu tư có quyền chứ không phải thực hiện nghĩa vụ mua hay bán một tài sản nào đó.



Theo giới thiệu của VNDirect về sản phẩm trên thì nếu dự đoán giá cổ phiếu xuống, nhà đầu tư mua quyền chọn bán cổ phiếu với giá đã xác định trước (gọi là giá thực hiện) và trả phí cho CTCK. Từ khi mua quyền chọn bán đến khi đáo hạn, nếu thấy giá cổ phiếu giảm dưới mức giá đã thỏa thuận trong hợp đồng thì nhà đầu tư có quyền mua cổ phiếu đó trên thị trường bán cho CTCK với mức giá đã quy định trong hợp đồng.


Ngược lại, nếu dự đoán cổ phiếu lên thì nhà đầu tư mua quyền chọn mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện và trả phí cho CTCK. Trong khoảng thời gian mua quyền chọn tính đến khi đáo hạn, nếu thấy giá cổ phiếu ngoài thị trường tăng, nhà đầu tư có quyền yêu cầu CTCK phải bán cho mình cổ phiếu đó với mức giá đã quy định.



Các nhân viên môi giới về sản phẩm cho biết CTCK VNDirect chọn ra 20 cổ phiếu có tính thanh khoản trên hai sàn Hà Nội và TP.HCM để triển khai. Giá cho mỗi quyền mua dao động từ 7% đến 12% tổng giá trị hợp đồng, tùy thuộc vào từng mã chứng khoán và thời gian thực hiện.



Thực tế không chỉ CTCK VNDirect mà hiện cũng có nhiều công ty đầu tư tài chính khác tham gia nhận làm đại lý môi giới.



Dù chưa có văn bản cấm chính thức nhưng trả lời báo chí, ông Phạm Hồng Sơn, Vụ trưởng Vụ Quản lý kinh doanh Ủy ban Chứng khoán nhà nước (UBCKNN), cho biết đến thời điểm này Ủy ban vẫn chưa hề có văn bản nào cho phép thực hiện các nghiệp vụ phái sinh trên thị trường chứng khoán. Do đó, CTCK nào triển khai các sản phẩm phái sinh thì hoàn toàn chịu trách nhiệm.



Còn trước đó, đầu năm 2010, sản phẩm đầu tư theo chỉ số VN-Index (một dạng sản phẩm tài chính phái sinh) của Công ty Cổ phần Kinh doanh đầu tư tài chính Vàng Thế Giới, Công ty Đại Long và Công ty Cổ phần Hai Mươi Bốn mới tổ chức giao dịch một ngày đã bị UBCKNN ra công văn yêu cầu ngưng. Ủy ban còn yêu cầu ba công ty phải có ngay thông báo rút lại các quảng cáo, công bố thông tin đã đăng trên các phương tiện thông tin đại chúng và làm giải trình vụ việc. Trong công văn này, UBCKNN cho biết ba công ty trên đã vi phạm quy định tại Điều 33 Luật Chứng khoán về tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán.



Pháp lý chưa ổn



Về việc các sản phẩm tài chính phái sinh hiện nay không có đất sống ở kênh vốn, các chuyên gia về pháp luật và chứng khoán cho rằng là do chưa có hành lang pháp lý, mặt khác đó còn là vấn đề quản lý nhà nước chưa theo kịp vận hành của thị trường.



Về việc UBCKNN cấm giao dịch sản phẩm đầu tư chỉ số VN-Index, luật sư Trần Văn Trí, Văn phòng luật sư Hùng và đồng sự, phân tích UBCKNN đã quá mạnh tay với sản phẩm tài chính phái sinh và ở công văn yêu cầu ngưng sản phẩm đầu tư chỉ số VN-Index đã không có đủ cơ sở pháp luật. “Căn cứ pháp lý để UBCKNN đưa ra ý kiến này là Điều 33 Luật Chứng khoán 2006. Cụ thể tại khoản 3 Điều 33 quy định: “Ngoài sở giao dịch chứng khoán và trung tâm giao dịch chứng khoán, không tổ chức, cá nhân nào được phép tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán”.



Ông Trí phân tích, nếu đã xác định là vi phạm Điều 33 thì tại sao UBCKNN lại không áp dụng các điều 120, 124 Luật Chứng khoán, Điều 14 Nghị định 36 để xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán đối với ba công ty trên. Ông Trí đặt vấn đề phải chăng UBCKNN chưa đảm bảo tính hợp pháp trong nội dung của công văn này.



Ở thời điểm đó, trao đổi với phóng viên Pháp Luật TP.HCM, ông Lâm Minh Chánh, Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Kinh doanh đầu tư tài chính Vàng Thế Giới, cũng cho rằng công ty không làm sai khi đưa ra sản phẩm đầu tư theo chỉ số VN-Index vì công ty làm theo đúng giấy phép đăng ký kinh doanh và làm những gì mà pháp luật không cấm.



Tiếp tục chờ luật



Liên quan về sản phẩm tài chính phái sinh, ngày 24-9 vừa qua, Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) đã tổ chức buổi hội thảo “Chứng khoán phái sinh và triển vọng triển khai tại HOSE”.


Tại đây, ông Trần Đắc Sinh, Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc Sở HOSE, thông tin sản phẩm tài chính phái sinh khá phổ biến trên thế giới nhưng nó là sản phẩm mới ở thị trường chứng khoán Việt Nam. Với dạng sản phẩm mới này, ông Sinh nói Sở cũng chỉ dừng lại ở việc lắng nghe ý kiến đóng góp từ các thành viên thị trường, các chuyên gia và sẽ chuyển những ý kiến này về cho cơ quan quản lý cấp trên nghiên cứu.



Còn ở cấp cao hơn, UBCKNN trong một thông báo về lấy ý kiến sửa đổi dự án Luật Chứng khoán cho biết Ủy ban đã đưa các sản phẩm chứng khoán mới vào dự thảo để lấy ý kiến.



Theo Bùi Nhơn


Pháp Luật


Số lượt xem: 115
 
Bình luận
Đọc lại dữ liệu
Không có bình luận nào.
 


Nhập mã chứng thực:

Vui lòng gõ có dấu và không quá 1000 chữ.
 
Các tin mới
Các tin cũ
 
 

_

 
Đọc nhiều nhất
Bình luận  Mr Lam  viết trong  Nuôi cánh kiến đỏ, hướng thoát nghèo ở Mường Lát  lúc  22/9/2012  :  Tôi cần nhập số lượng lớn nhựa Cánh Kiến, vui long..
Bình luận  thang  viết trong  Đề xuất tách Phòng Kinh tế và Hạ tầng thuộc UBND cấp huyện  lúc  15/6/2012  :  đồng ý
Bình luận  vinh  viết trong  Hoa khôi - Doanh nhân Nguyễn Thu Hương: Người đẹp thẳng tay “đập nát bình hoa”  lúc  3/6/2012  :  tai sac di cung, qua la thanh cong
Bình luận  Vinh  viết trong  [Infographic] Apple qua các con số  lúc  15/5/2012  :  I love Apple !!!!!!!
Bình luận  Hồng Cương  viết trong  Một đại gia thế giới sắp rót vốn vào một ông lớn công nghệ Việt Nam?  lúc  23/4/2012  :  Theo giới thiệu vậy thì chắc chắn là VC Corp thôi,..
Bình luận  ThanhChung  viết trong  Phát “sốt” vì cây cỏ ngọt  lúc  17/4/2012  :  Mot loai duoc thao qui hiem rat mong doc gia nen..
Tin tổng hợp từ các báo
 
 
Bản quyền © 2005-2014 của ScTech. Phần mềm TradePortal phiên bản 4.

Liên kết website