Chỉ số chứng khoán

Chỉ số thế giới
 
 
 
Thị trường chứng khoán

TTCK 2011: Nét tương đồng và khác biệt so với năm 2008

Thứ 2 30/05/2011 17h:06
TTCK 2011: Nét tương đồng và khác biệt so với năm 2008
Quan sát biến động CPI và tình hình lãi suất cho thấy TTCK 2011 có những điểm tương đồng về vĩ mô với TTCK 2008 nhưng vẫn có những khác biệt về diễn biến thị trường.
10]>

Tương đồng về vĩ mô





1. Lạm phát





Quan sát biến động chỉ số giá tiêu dùng (CPI) từ năm 2007 tới nay, có thể thấy, từ tháng 10/2007, CPI có xu hướng tăng mạnh kéo dài tới hết quý II/2007 rồi tạo đỉnh vào những tháng đầu quý III/2007, sau đó hình thành xu hướng giảm mạnh trở lại và tạo đáy ở thời điểm cuối năm 2008 và những tháng đầu năm 2009.





Điều này khá giống với thời điểm cuối năm 2010, khi CPI bắt đầu hình thành xu hướng tăng từ cuối tháng 9, đầu tháng 10/2010 và kéo dài đến đầu tháng 5/2011. CPI tính tới thời điểm tháng 4/2011 vẫn trong xu hướng tăng mạnh, nhưng vẫn chưa đạt tới đỉnh của năm 2008.



Tuy nhiên, với những áp lực lạm phát trong nước vẫn đứng ở mức cao và được dự báo sẽ còn diễn biến phức tạp, nhiều khả năng CPI năm 2011 có thể vượt đỉnh năm 2008.





Điểm đáng chú ý là, CPI năm 2008 đạt đỉnh vào tháng 6 - 7. Đánh giá bối cảnh kinh tế 4 tháng đầu năm 2011 và nửa đầu tháng 5/2011, không ngoại trừ khả năng thời điểm tạo đỉnh CPI trong năm 2011 có thể khá tương đồng với năm 2008, tức CPI năm nay có thể có tín hiệu tạo đỉnh vào thời điểm cuối tháng 7/2011 (thời điểm có thể đã ghi nhận quyết định tăng giá điện lần 2 trong năm 2011).





2. Lãi suất





Về các lãi suất chủ chốt trên thị trường mở cũng có sự tương đồng giữa giai đoạn 2007 - 2008 với giai đoạn 2010 - 2011. Điều này là khá dễ hiểu khi chính sách tiền tệ ở hai giai đoạn đều có xu hướng thắt chặt nhằm đối phó với tình hình lạm phát cao của nền kinh tế.





Qua so sánh giữa hai giai đoạn trên, hiện tại, lãi suất tái chiết khấu (13%/năm) đã ngang bằng với mức đỉnh lãi suất tái chiết khấu của năm 2008. Còn lãi suất tái cấp vốn hiện nay (14%/năm) đã khá sát với mức đỉnh 15%/năm của năm 2008.



Với cách tiếp cận này, không ngoại trừ khả năng các mức lãi suất chủ chốt trên thị trường mở, đặc biệt là lãi suất tái cấp vốn có thể sẽ tiếp tục được điều chỉnh tăng trong thời gian tới, ít nhất là bằng với mức đỉnh 15%/năm của năm 2008.





Và khoảng thời gian duy trì mức đỉnh lãi suất tái cấp vốn và tái chiết khấu năm 2011 sẽ không ít hơn so với năm 2008, tức là có thể được duy trì ít nhất tới hết tháng 10/2011.



Lý do là, tình trạng lạm phát và những khó khăn nội tại của kinh tế năm 2011 xảy ra có phần trầm trọng hơn so với thực tế năm 2008, năm ghi nhận sự bắt đầu của khủng hoảng tài chính toàn cầu và những yếu tố bên ngoài có tác động mạnh tới nền kinh tế nước ta hơn là những yếu tố nội tại của kinh tế Việt Nam.





Với những phân tích trên về tình hình lãi suất trên thị trường mở (một trong những yếu tố biểu hiện sự thắt chặt hay nới lỏng chính sách tiền tệ của NHNN), dự báo tình trạng thắt chặt tiền tệ hiện nay sẽ còn tiếp diễn ít nhất tới hết tháng 10/2011 và kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ chỉ có thể được thực hiện sau thời điểm này (tháng 11 - 12/2011).





Những điểm khác nhau về diễn biến thị trường





VN - Index trong gần 1 năm trở lại đây đã không phản ánh đúng thực trạng thị trường, do chịu nhiều tác động từ nhóm cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn như BVH, MSN, VNM, VPL. Vì vậy, bài viết này lấy chỉ số HNX - Index làm đại diện để so sánh hai giai đoạn nêu trên.





Từ đầu năm 2008 đến giữa tháng 5/2008, HNX - Index đã giảm 56,81%, trong khi cùng thời điểm năm 2011, HNX - Index chỉ giảm 28,22%.



Đi sâu phân tích và so sánh diễn biến thị trường trước đó 1 năm là năm 2007 và 2010, có thể thấy, năm 2007, HNX - Index đã có sự tăng trưởng 33,21%, trong khi năm 2010, chỉ số này lại giảm 32,07%.



Điều này có nghĩa là, trước đợt sụt giảm đầu năm 2008, thị trường đã có giai đoạn tăng trưởng trong năm 2007, trong khi trước đợt giảm đầu năm 2011, thị trường lại giảm mạnh trong năm 2010. Và khi tính chung cả giai đoạn 2007 - 5/2008, HNX - Index đã giảm 42,47%, trong khi giai đoạn 2010 - 5/2011, chỉ số này giảm tới 51,24%, tức đã giảm sâu hơn so với giai đoạn 2007 - 5/2008.





Sự khác biệt trên khá mờ nhạt trong bối cảnh thị trường 2011 và 2008 đều là sụt giảm và theo ghi nhận mới nhất từ ngày 16/5 đến nay, hiện tượng giải chấp cổ phiếu lại nổi lên như một đặc điểm khá tương đồng của giai đoạn 2011 và 2008.



Những áp lực của năm 2008 cũng xuất hiện từ giữa tháng 5/2008 và hiện tượng này cũng đang là nỗi ám ảnh đối với thị trường.





Theo Công ty Chứng Khoán Habubank (HBBS)



Session data-->
Số lượt xem: 162
 
Bình luận
Đọc lại dữ liệu
Không có bình luận nào.
 


Nhập mã chứng thực:

Vui lòng gõ có dấu và không quá 1000 chữ.
 
Các tin mới
Các tin cũ
 
 

_

 
Đọc nhiều nhất
Bình luận  Mr Lam  viết trong  Nuôi cánh kiến đỏ, hướng thoát nghèo ở Mường Lát  lúc  22/9/2012  :  Tôi cần nhập số lượng lớn nhựa Cánh Kiến, vui long..
Bình luận  thang  viết trong  Đề xuất tách Phòng Kinh tế và Hạ tầng thuộc UBND cấp huyện  lúc  15/6/2012  :  đồng ý
Bình luận  vinh  viết trong  Hoa khôi - Doanh nhân Nguyễn Thu Hương: Người đẹp thẳng tay “đập nát bình hoa”  lúc  3/6/2012  :  tai sac di cung, qua la thanh cong
Bình luận  Vinh  viết trong  [Infographic] Apple qua các con số  lúc  15/5/2012  :  I love Apple !!!!!!!
Bình luận  Hồng Cương  viết trong  Một đại gia thế giới sắp rót vốn vào một ông lớn công nghệ Việt Nam?  lúc  23/4/2012  :  Theo giới thiệu vậy thì chắc chắn là VC Corp thôi,..
Bình luận  ThanhChung  viết trong  Phát “sốt” vì cây cỏ ngọt  lúc  17/4/2012  :  Mot loai duoc thao qui hiem rat mong doc gia nen..
 
 
Bản quyền © 2005-2014 của ScTech. Phần mềm TradePortal phiên bản 4.

Liên kết website