Chỉ số chứng khoán

Chỉ số thế giới
 
 
 
Tài chính quốc tế

Thị trường mới nổi “đoạn tuyệt” với Fed

Chủ nhật 16/06/2013 07h:51
Thị trường mới nổi “đoạn tuyệt” với Fed
Dự đoán cho rằng nước Mỹ sẽ thu hẹp qui mô gói nới lỏng định lượng đã khiến thị trường tiền tệ và trái phiếu của các nước mới nổi chao đảo.

Có rất nhiều lý do giải thích tại sao một giám đốc quản lý quỹ muốn bán ra đồng rand. Nền kinh tế Nam Phi tăng trưởng ì ạch. Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 25% - tương đương với mức tồi tệ nhất ở eurozone. Ngành khai khoáng bị ảnh hưởng bởi giá hàng hóa lao dốc và luật lao động khắt khe hơn.






Thâm hụt thương mại lớn là dấu hiệu cho thấy các nhà sản xuất trong nước đang cố gắng chống lại sự cạnh tranh từ bên ngoài nhưng vô ích. Kể từ đầu năm đến nay, đồng rand đã giảm 16% so với USD. Chỉ có đồng pound của Syria và đồng bolívar của Venezuela có diễn biến tồi tệ hơn đồng rand. 






Những khó khăn trong nước không phải là lý do duy nhất khiến đồng rand lao dốc. Thị trường tài chính của Nam Phi mang những đặc điểm của một nước giàu có: có thể dễ dàng mua trái phiếu và cổ phiếu hơn so với bất kỳ nước thu nhập trung bình nào khác. Do đó, rand là đồng tiền rất thuận tiện trong trao đổi và cũng dẫn đến hiện tượng đầu cơ. Khi đám đông cảm nhận Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) sẽ thu hẹp chương trình kích thích, trái phiếu và tiền tệ ở các thị trường mới nổi là thứ tài sản họ muốn bán ra nhất. Kết quả là, rand là đồng tiền bị ảnh hưởng nặng nề nhất trong danh sách dài những đồng tiền dễ bị tổn thương.






Theo dữ liệu của Bloomberg, trong tháng qua, 19/24 đồng tiền của các thị trường mới nổi đã giảm giá so với đồng USD. Mồi lửa dẫn đến cơn bán tháo chính là nhận định được đưa ra từ tháng 5 của Chủ tịch Fed Ben Bernanke. Lợi suất trái phiếu do chính phủ Mỹ phát hành kỳ hạn 10 năm đã tăng từ 1,6% lên 2,2%. Triển vọng lợi suất sẽ tăng hơn nữa khiến USD tăng giá và dòng tiền bị rút từ các địa điểm rủi ro để quay trở về nước Mỹ. Đây chính là nguyên lý tạo nên diễn biến của các thị trường mới nổi trong tháng vừa qua.






Có vẻ như đây là một phản ứng quá gay gắt. Bernanke không hề đề xuất đột ngột thay đổi chính sách. Chương trình mua trái phiếu của Fed vẫn được tiếp tục nhưng với qui mô không bằng trước. Phải mất vài năm nữa, lãi suất (hiện ở mức gần 0) mới tăng lên.






Tuy nhiên, lời nhận định của Bernanke lại đánh dấu sự khởi đầu của việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ trở về mức bình thường hơn. Theo Kit Juckes – chuyên gia đến từ Société Générale, mối quan hệ giữa Fed và các thị trường mới nổi không phải là một đường thẳng. Lãi suất sẽ biến động vòng quanh và tìm đến mức chính xác nhất. Cho đến nay, lãi suất vẫn chưa biến động và khiến các nhà đầu tư ở thị trường phát triển cảm thấy dễ chịu với trái phiếu của các nước mới nổi. Tuy nhiên, khi “nước sóng sánh hơn”, họ không muốn đánh bạc nữa. 






Dễ bị tổn thương nhất chính là các nước phụ thuộc vào dòng vốn ngoại để san lấp khoảng cách giữa những gì họ kiếm được và chi tiêu. Nam Phi hiện có tỷ lệ thâm hụt cán cân vãng lai quá lớn so với GDP và do đó đồng rand biến động rất mạnh. Vị thế của đồng tiền này cũng bị ảnh hưởng bởi giá hàng hóa giảm sút với nguyên nhân là kinh tế Trung Quốc tăng trưởng chậm hơn. Một loạt các nước khác, từ Chile và Brazil đến Australia, đều bị neo vào thị trường hàng hóa, thâm hụt cán cân vãng lai thấp và đồng nội tệ yếu ớt. 






Đồng nội tệ của một số nước nhập khẩu hàng hóa cũng đang chao đảo. Ấn Độ có thâm hụt cán cân vãng lai tương đương 5,1% GDP và trong tuần qua đồng rupee đã giảm xuống mức thấp kỷ lục so với đồng USD. Thổ Nhĩ Kỳ dựa quá nhiều vào dòng tiền nóng để tài trợ cho thâm hụt. Đồng thời, biểu tình ở Istanbul cũng khiến nhà đầu tư bán tháo đồng lira. 






Đây chỉ là một cơn hoảng loạn hay là thứ gì đó nghiêm trọng hơn? Tiền tệ của các thị trường mới nổi đã chịu đựng một tháng tồi tệ chỉ với hi vọng sẽ hồi phục trở lại. Fed cũng sẽ cẩn trọng hơn. Tuy nhiên, cho dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có tăng rất chậm và chắc đi chăng nữa, đồng USD tăng giá sẽ gây nên rắc rối. Khoảng 4.000 tỷ USD đã bị rút khỏi các thị trường mới nổi kể từ 2009. 






Thời kỳ đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng lên đã kéo theo khủng hoảng tiền tệ và khủng hoảng nợ ở Mỹ Latinh trong thời kỳ đầu những năm 1980 và ở châu Á giữa những năm 1990. Giờ đây, một thứ đã khác biệt. Trong quá khứ, ngân hàng của các nước giàu cho các nước nghèo vay bằng đồng USD. Khi dòng vốn đảo chiều, người cho vay không thu hồi được nợ (giá trị khoản nợ ngày càng tăng do đồng USD mạnh lên). Ngược lại, ngày nay, dòng vốn đổ vào các trái phiếu niêm yết bằng đồng nội tệ. Nhà đầu tư đã tận hưởng giá trái phiếu tăng cùng lúc với đồng nội tệ tăng giá. Tuy nhiên, giờ đây họ đối mặt với những khoản lỗ ngày càng lớn. 






Do đó, các nước giàu sẽ phải chịu thiệt thòi. NHTW của các nền kinh tế mới nổi thậm chí còn được hưởng lợi từ xu hướng này. Họ có thể bán số USD đã dự trữ khi USD rẻ. Tuy nhiên, các thị trường mới nổi chắc chắn không thể thoát khỏi cú sốc: lãi suất tăng lên bởi nhà đầu tư nước ngoài không muốn mua trái phiếu.






.Cách đây không lâu, nhiều người phàn nàn rằng chính sách lỏng lẻo của Fed đang đẩy tăng đồng nội tệ của các thị trường mới nổi và điều này khiến các nhà xuất khẩu thiệt hại. Giờ đây, các đồng tiền này đang lao dốc và kéo theo đó là những hệ lụy. Tăng trưởng dựa vào xuất khẩu không tốt đẹp như việc tiêu dùng bùng nổ nhờ dòng vốn ngoại giá rẻ và một đồng nội tệ đắt đỏ. 






Thu Hương



Theo Trí Thức Trẻ/Economist













[ Quay về ]











    Số lượt xem: 84
 
Bình luận
Đọc lại dữ liệu
Không có bình luận nào.
 


Nhập mã chứng thực:

Vui lòng gõ có dấu và không quá 1000 chữ.
 
Các tin mới
Các tin cũ
 
 

_

 
Đọc nhiều nhất
Bình luận  Mr Lam  viết trong  Nuôi cánh kiến đỏ, hướng thoát nghèo ở Mường Lát  lúc  22/9/2012  :  Tôi cần nhập số lượng lớn nhựa Cánh Kiến, vui long..
Bình luận  thang  viết trong  Đề xuất tách Phòng Kinh tế và Hạ tầng thuộc UBND cấp huyện  lúc  15/6/2012  :  đồng ý
Bình luận  vinh  viết trong  Hoa khôi - Doanh nhân Nguyễn Thu Hương: Người đẹp thẳng tay “đập nát bình hoa”  lúc  3/6/2012  :  tai sac di cung, qua la thanh cong
Bình luận  Vinh  viết trong  [Infographic] Apple qua các con số  lúc  15/5/2012  :  I love Apple !!!!!!!
Bình luận  Hồng Cương  viết trong  Một đại gia thế giới sắp rót vốn vào một ông lớn công nghệ Việt Nam?  lúc  23/4/2012  :  Theo giới thiệu vậy thì chắc chắn là VC Corp thôi,..
Bình luận  ThanhChung  viết trong  Phát “sốt” vì cây cỏ ngọt  lúc  17/4/2012  :  Mot loai duoc thao qui hiem rat mong doc gia nen..
Tin tổng hợp từ các báo
 
 
Bản quyền © 2005-2014 của ScTech. Phần mềm TradePortal phiên bản 4.

Liên kết website