Chỉ số chứng khoán

Chỉ số thế giới
 
 
 
Tài chính ngân hàng

Chiều hướng biến động tỷ giá VND/USD trong thời gian tới sẽ thế nào?

Thứ 6 08/05/2015 09h:28
Chiều hướng biến động tỷ giá VND/USD trong thời gian tới sẽ thế nào?
Cuối cùng thì Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cũng đã phải tuyên bố phá giá VND thêm 1 điểm phần trăm nữa hôm 7/5, sau bao lần cương quyết nói không với phá giá.

Nội dung nổi bật



Theo TS. Phan Minh Ngọc



- Điều hình thành nên thứ gọi là "yếu tố tâm lý" làm tăng áp lực lên tỷ giá đến từ nhiều phía, trong đó có việc đồng USD thế giới tăng giá mạnh so với các nước trong khi VND lại neo chặt vào USD



- Khi VND lên giá thực và đáng kể so với USD và các bản tệ khác thì sẽ tác động tiêu cực trực tiếp đến cán cân thương mại, làm cho hàng xuất khẩu của Việt Nam gặp khó ở khắp nơi trên thế giới do kém cạnh tranh về giá



- Theo quy luật thị trường áp lực tỷ giá sẽ buộc NHNN phải điều chỉnh, nhưng NHNN đã chót tuyên bố điều hành tỷ giá biến động không quá 2%.



- Nỗ lực ổn định tỷ giá của NHNN gặp trở ngại do phần lớn áp lực đến từ bên ngoài, buộc NHNN phải tuyên bố phá giá VND thêm 1%



- Với những áp lực hiện có, việc phá giá hôm 7/5 rất có thể không phải là lần cuối trong năm nay




Những lần trước, NHNN thường nói rằng không có cơ sở để phá giá, và rằng áp lực phá giá là do yếu tố tâm lý, chứ quan hệ cung cầu ngoại tệ vẫn bình thường, không có gì đột biến.



Vậy đợt phá giá này có phải là đợt phá giá cuối cùng trong năm 2015, sau khi NHNN đã sử dụng hết dư địa 1 điểm phần trăm còn lại trong năm 2015 như tuyên bố ban đầu của họ?



Để trả lời câu hỏi này, cần phải xem nguyên nhân nào buộc NHNN phải thay đổi lập trường về tỷ giá của mình đến vậy.



Trước tiên, điều hình thành nên cái mà NHNN gọi là “yếu tố tâm lý” làm tăng áp lực lên tỷ giá VND, như đã biết, đến từ chuyện nhiều đồng bản tệ, trong đó có đồng bản tệ của các đối thủ cạnh tranh xuất khẩu với Việt Nam và bản tệ của các nước là thị trường xuất khẩu chủ chốt của Việt Nam, đã mất giá đáng kể so với USD kể từ giữa năm trước, kéo dài cho đến tận bây giờ, trong khi VND lại được neo chặt vào USD.



Lưu ý là USD đôi lúc có giảm đà tăng, thậm chí còn sụt giảm giá trị so với nhiều đồng bản tệ. Và đây từng là một trong những nguyên nhân chính để NHNN hôm 25/3 tuyên bố không tăng tỷ giá sau một thời gian dài im lặng bất chấp cơn sốt tỷ giá trên thị trường. Có lẽ NHNN hy vọng rằng áp lực lên giá của VND so với các bản tệ khác sẽ giảm đi khi USD có dấu hiệu hạ nhiệt sau tuyên bố của Fed chưa tăng lãi suất sớm. Tuy vậy, nếu tính bình quân, USD và, do đó, VND đã lên giá đáng kể so với các bản tệ này, kể cả tính đến thời gian hiện tại, so với thời điểm cách đây nửa năm hay 1 năm.



Đó là chưa kể so với ngay chính USD, tuy tỷ giá VND khá ổn định về mặt danh nghĩa trong 2, 3 năm qua, nhưng do chênh lệch lạm phát giữa Việt Nam và Mỹ đã ở mức khá lớn nên VND đã lên giá thực so với USD, và do đó càng lên giá mạnh so với các bản tệ khác.



Theo lẽ tất nhiên, khi VND lên giá thực và đáng kể so với USD và các bản tệ khác thì sẽ tác động tiêu cực trực tiếp đến cán cân thương mại của Việt Nam. Nó sẽ làm cho hàng xuất khẩu của Việt Nam gặp khó ở khắp nơi trên thế giới do kém cạnh tranh về giá, trong khi lại tạo điều kiện cho hàng hóa nhập khẩu từ thế giới tràn vào thị trường nội địa, bóp nghẹt sản xuất trong nước, cũng với cùng lý do là hàng trong nước không cạnh tranh được về giá so với hàng ngoại nhập.



Có lẽ những tác động này là khó nhận biết, cảm nhận, và khó hiểu với nhiều người vì nó mang tính lý thuyết quá. Nhưng nó lại được thực tế phản ánh một cách rõ rệt và chân thực qua nỗi khó khăn của các doanh nghiệp xuất khẩu và sản xuất trong nước do không bán được hàng hoặc phải hạ giá để cạnh tranh với đối thủ ngoại, và qua hiện thực đáng lo là cán cân thương mại đã chuyển từ thặng dư lớn tính chung cho cả năm 2014 sang thâm hụt trên 3 tỷ USD trong mấy tháng đầu năm nay.



Bởi vậy, theo quy luật thị trường thì NHNN sẽ bị áp lực phá giá VND để lập lại cân bằng thương mại. Nhưng tiếc là NHNN, vì đã chót tuyên bố không phá giá VND quá 2 điểm % trong năm nay, lại tìm cách chống lại quy luật này bằng việc cố gắng ổn định tỷ giá.



Nỗ lực ổn định tỷ giá của NHNN không chỉ sẽ làm sụt giảm dự trữ ngoại hối không lấy gì làm dồi dào của mình, mà còn không có tác dụng xả van áp lực lên tỷ giá VND vì áp lực này phần lớn đến từ bên ngoài, ngoài tầm kiểm soát của NHNN, và không hề cho thấy có dấu hiệu sẽ tự động giảm đi, ít nhất trong thời gian ngắn trước mắt.



Có lẽ cũng đã hiểu được tình thế trong cuộc chiến bảo vệ tỷ giá trong phạm vi cam kết không quá 2 điểm phần trăm để giữ chữ tín, NHNN buộc phải buông tay chấp nhận cho tỷ giá chính thức tăng  thêm 1 điểm phần trăm nữa.



Trên đây là tóm tắt bối cảnh của đợt phá giá ngày 7/5. Từ bối cảnh này, có thể thấy rằng thời gian tới trong năm nay, nếu cán cân thương mại tiếp tục được duy trì ở mức thâm hụt (tức vẫn nhập siêu), và nếu USD mạnh trở lại hoặc tiếp tục mạnh lên hơn nữa so với các đồng bản tệ khác do, ví dụ, Fed (có kế hoạch rõ ràng) nâng lãi suất USD, thì chắc chắn một điều là VND vẫn sẽ tiếp tục chịu áp lực phá giá thêm. Lúc đó, hy vọng rằng NHNN đã rút ra được bài học đắt giá về thị trường, về chữ tín để không khiên cưỡng đi ngược lại quy luật của thị trường. Nói cách khác, mức phá giá 1 điểm phần trăm hôm 7/5 sẽ không phải là lần cuối trong năm nay.



Cũng may là NHNN trong tuyên bố “điều chỉnh tăng” tỷ giá hôm 7/5 đã không còn đưa ra bất cứ một cam kết “cứng” về tỷ giá nào như trước nữa, chắc là để dọn đường cho những đợt phá giá sau này, nếu có.



TS. PHAN MINH NGỌC



Theo Trí thức trẻ



Số lượt xem: 17
 
Bình luận
Đọc lại dữ liệu
Không có bình luận nào.
 


Nhập mã chứng thực:

Vui lòng gõ có dấu và không quá 1000 chữ.
 
Các tin mới
Các tin cũ
 
 

_

 
Đọc nhiều nhất
Bình luận  Mr Lam  viết trong  Nuôi cánh kiến đỏ, hướng thoát nghèo ở Mường Lát  lúc  22/9/2012  :  Tôi cần nhập số lượng lớn nhựa Cánh Kiến, vui long..
Bình luận  thang  viết trong  Đề xuất tách Phòng Kinh tế và Hạ tầng thuộc UBND cấp huyện  lúc  15/6/2012  :  đồng ý
Bình luận  vinh  viết trong  Hoa khôi - Doanh nhân Nguyễn Thu Hương: Người đẹp thẳng tay “đập nát bình hoa”  lúc  3/6/2012  :  tai sac di cung, qua la thanh cong
Bình luận  Vinh  viết trong  [Infographic] Apple qua các con số  lúc  15/5/2012  :  I love Apple !!!!!!!
Bình luận  Hồng Cương  viết trong  Một đại gia thế giới sắp rót vốn vào một ông lớn công nghệ Việt Nam?  lúc  23/4/2012  :  Theo giới thiệu vậy thì chắc chắn là VC Corp thôi,..
Bình luận  ThanhChung  viết trong  Phát “sốt” vì cây cỏ ngọt  lúc  17/4/2012  :  Mot loai duoc thao qui hiem rat mong doc gia nen..
Tin tổng hợp từ các báo
 
 
Bản quyền © 2005-2014 của ScTech. Phần mềm TradePortal phiên bản 4.

Liên kết website