Chỉ số chứng khoán

Chỉ số thế giới
 
Kinh tế - Đầu tư

Lạm phát, đình đốn đe dọa doanh nghiệp và TTCK

Thứ 7 30/07/2011 17h:15
Lạm phát, đình đốn đe dọa doanh nghiệp và TTCK
Lạm phát, đình đốn là tình trạng giá vẫn cao và sản xuất đình trệ, khác hẳn với nỗi lo thường lệ là vì sản xuất và tổng cầu tăng nhanh gây ra áp lực giá cả tăng cao.

Nguy cơ này đang dần hiển hiện. Các chuyên gia đồng thuận về quan điểm cần kiên trì với chính sách tiền tệ chặt chẽ và cắt giảm đầu tư công, chi tiêu của Chính phủ mạnh mẽ hơn để kiềm chế lạm phát. Tuy rằng, nhận định về giải pháp thực hiện trong ngắn hạn của mỗi người có sự khác biệt. Báo ĐTCK ghi nhận ý kiến của một số chuyên gia.





Ông Lê Xuân Nghĩa



Phó chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia





Nền kinh tế Việt Nam dễ bị tổn thương bởi các yếu tố bên ngoài và cả những cú sốc do chính mình gây ra. Chừng nào lĩnh vực công còn chiếm phần lớn nguồn lực tài chính quốc gia, thì nền kinh tế còn dễ bị tổn thương. Cắt giảm đầu tư công hiện chưa nhiều.



Rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế là có, bởi nguy cơ chính sách tiền tệ thắt chặt quá mức sẽ dẫn đến suy thoái, đình đốn. Chính sách thắt chặt tiền tệ cần được kiên trì thực hiện trong trung hạn, chứ không phải làm hết tốc lực trong ngắn hạn. Nếu thắt chặt quá, cuối năm lại phải nới ra vì không "thở" được. Tôi thấy thắt chặt hơi quá, vì tăng trưởng M2 trong 6 tháng đầu năm chỉ là 3%, nhưng nhìn vào tăng trưởng tín dụng cộng với trái phiếu chính phủ thì không đến nỗi.



Tuy nhiên, cũng cần đánh giá cả yếu tố đầu vào sản xuất tăng lên và sự e ngại cho vay của các ngân hàng khiến doanh nghiệp gặp khó khăn trong sản xuất - kinh doanh. Doanh nghiệp đang vật lộn vất vả, nhưng cũng có khả năng bán tài sản để sử dụng hiệu quả nguồn vốn. Mặc dù vậy, cũng phải cân nhắc khả năng nếu thắt tín dụng giật cục thì không kiềm chế được lạm phát, mà còn làm giảm sản lượng, gây thiếu hàng hóa, dẫn đến giá tăng, nền kinh tế rơi vào lạm phát đình đốn.



Theo tôi, để khôi phục niềm tin thị trường tài chính, cần sự ổn định thị trường liên ngân hàng. Trong nhóm ngân hàng, điểm yếu là các ngân hàng có "đại gia" bất động sản là cổ đông lớn. Cần từng bước giảm lãi suất, tạo đường cong lãi suất chuẩn. Phục hồi và lành mạnh TTCK ở mức ổn định bình thường, công khai, minh bạch.



Ở TTCK còn có yếu tố phức tạp là năm 2012 đến thời điểm thoái vốn của một số quỹ đầu tư; năm 2013, mức độ thoái vốn còn cao hơn. Vì vậy, cần thu hút thêm các nhà đầu tư mới để tạo lực cầu cho thị trường. TTCK đang ở thời kỳ cần đặt câu hỏi là sụp đổ hay bắt đầu một chu kỳ mới. Tôi tin rằng, thị trường bước vào chu kỳ mới mà thời điểm bắt đầu có thể vào cuối năm nay.





Ông Võ Trí Thành



Phó viện trưởng Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế Trung ương



Trong chống lạm phát, chúng ta đã hết dư địa để kiềm chế chi phí đẩy, buộc phải nâng giá điện xăng, nên phải chặn tổng cầu. Doanh nghiệp bị "đánh" cả hai đầu là đầu vào và đầu ra. E ngại trong xã hội còn quá lớn khi lạm phát tháng 7 cao, chỉ số niềm tin kinh doanh thấp và xếp hạng tín nhiệm của Việt Nam đang ở mức thấp. Lạm phát có thể lên đỉnh trong tháng 8 ở mức 22 - 23% so với cùng kỳ năm trước, trước khi đi ngang và đi xuống. Xu thế giảm của lạm phát có hình thành được hay không rất quan trọng, bởi nếu không chúng ta phải trả giá cho bất ổn vĩ mô lớn hơn nhiều so với tăng trưởng thấp ở mức 5% hay 6%.



Tôi muốn nói về chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn, chứ không phải thắt chặt. Tăng trưởng tín dụng trong trung hạn chỉ còn 15% trong kế hoạch phát triển 5 năm. Trong ngắn hạn, lãi suất chắc chắn sẽ còn cao để kiềm chế lạm phát. Dù tốc độ tăng trưởng tín dụng giảm, chỉ tăng 6% trong nửa đầu năm, nhưng theo tôi, không nên nhìn vào con số tỷ lệ để hy vọng vẫn còn dư địa cho tăng tín dụng, mà cần nhìn vào mục tiêu kiềm chế lạm phát đã đạt được hay chưa. Xét con số tuyệt đối, tăng trưởng tín dụng vào khoảng 2,5 tỷ USD, nền kinh tế thực (không tính bất động sản và chứng khoán) liệu đã hấp thu hết? Trong khi đó, chính sách tài khóa và cắt giảm đầu tư chưa đủ, theo tôi phải giảm mạnh hơn để giảm áp lực lên lãi suất. Tất nhiên, lãi suất cao một phần do "sự lòng vòng" ở chỗ các ngân hàng.



Đang có những tiếng than từ các doanh nghiệp. Liệu Chính phủ có vượt qua áp lực từ cộng đồng doanh nghiệp và các nhóm lợi ích khác do những khó khăn về kinh doanh và xã hội?



Ổn định kinh tế vĩ mô vẫn phải là trọng tâm trong năm 2011 và những năm tiếp theo. Đối với TTCK, tôi không hy vọng tăng hồ hởi như các năm, nhưng hy vọng sẽ tăng trở lại mức bình thường hơn.





Ông Phạm Đỗ Chí



Chuyên gia kinh tế





Lạm phát tháng 8 có thể "nguội" xuống 0,9% và có thể thấp hơn nữa trong hai tháng sau đó, như một số quan sát viên dự báo. Tuy nhiên, vào hai tháng cuối năm, giá cả nhiều khả năng sẽ tăng nhanh trở lại với dịp lễ, tết và dự báo lạm phát cả năm có thể ở mức lo ngại là 19 - 20%.



Do lãi suất cao với chính sách tiền tệ được dự kiến thắt chặt cho nửa sau của năm 2011 và có thể sang năm 2012, qua những lời tuyên bố chính sách chính thức, nhiều hoạt động sản xuất đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Theo các tin mới đây, có tới 30% doanh nghiệp phải đóng cửa hay tạm ngưng sản xuất, vì không tiếp cận được vốn hay do lãi suất cao. Mặc dù có sự chống đỡ hiệu quả của khu vực nông nghiệp như kinh nghiệm năm 2008, nhưng không loại trừ tăng trưởng GDP có thể chậm lại còn 5% vào nửa sau của năm nay.



Chính sách thắt chặt tiền tệ làm giảm tổng cầu của khu vực tư nhân, nhưng chưa đủ sức làm giảm tổng cầu của cả nền kinh tế, dẫn đến lạm phát vẫn cao. Bằng chứng là bảng thu chi ngân sách trong 7 tháng đầu năm vẫn phình to ở cả phần thu và phần chi. Nền kinh tế lâm vào tình trạng khó khăn nhất là vừa kiềm chế lạm phát vừa thúc đẩy tăng trưởng.



Vấn đề phối hợp giữa chính sách tiền tệ và tài khóa để đối phó với lạm phát đình đốn trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết trong một quy trình "ủy nhiệm chính sách" (policy assignment):



- Phải có quyết định rạch ròi và cương quyết hơn về chính sách tài khóa thắt chặt để "đỡ vai" cho chính sách tiền tệ trong việc giảm tổng cầu, giảm chi tiêu ngân sách - nhất là đầu tư công, như các chuyên viên kinh tế trong và ngoài Chính phủ đã kêu gọi từ lâu.



- Chính sách tiền tệ sẽ trở nên linh hoạt hơn, bớt đi vai trò giảm tổng cầu và hướng vào tăng cung đang bị đình trệ. Trong 5 tháng cuối năm và sang cả năm 2012, NHNN sẽ dựa nhiều hơn vào chính sách thị trường mở (OMO) và ngay cả dự trữ bắt buộc (nhất là với tín dụng ngoại tệ đã tăng quá nhanh) như phương tiện tiếp tục thắt chặt và bắt đầu nới lỏng giảm lãi suất tiền đồng nhanh hơn để không làm hại hơn nữa đến sản xuất khu vực tư nhân.



Sự phối hợp chính sách như trên còn nhằm làm giảm bớt hiện tượng khu vực công chèn khu vực tư nhân (crowding out) đang xảy ra và làm đình trệ tương đối nền sản xuất chung (thông tin mới nhất của chi tiêu ngân sách cho thấy, cả chi và thu tăng mạnh trong 7 tháng đầu năm).



Cần đề xuất một chính sách tài khóa cương quyết hơn, giảm bội chi ngân sách xuống dưới 4%.



Chúng tôi xem xét các đề mục cụ thể trong bảng ngân sách dự toán cho năm 2011 đã được chấp thuận bởi Quốc hội khóa XII và đề nghị một vài chỉnh sửa trong các mục chi tiêu để giảm cụ thể bội chi ngân sách so với GDP và trình lên Quốc hội khóa XIII.



Để tái lập lòng tin của thị trường, Bộ Tài chính cần xem xét lại bảng "Dự toán Ngân sách Nhà nước năm 2011" như trình bày trong Bảng, áp dụng biện pháp cương quyết để giảm "Chi đầu tư phát triển" từ 152.000 tỷ đồng dự toán xuống còn 140.000 tỷ đồng lập trình và giảm "Chi phát triển sự nghiệp kinh tế - xã hội, quốc phòng, an ninh, quản lý hành chính" từ 442.100 tỷ đồng xuống còn 413.142 tỷ đồng. Với cắt giảm đầu tư công từ nguồn ngân sách như trên, bội chi ngân sách năm nay sẽ được cắt giảm 33%, từ mức dự toán 120.600 tỷ xuống mức lập trình là 79.642 tỷ đồng, hay từ 5,3% GDP xuống còn 3,5% GDP.





Bảng Dự toán Lập trình Ngân sách Nhà nước 2011 (Đơn vị tính: Tỷ đồng)



STT



Chỉ tiêu



Thực tế



Thực tế



Dự toán



Thực tế/Lập trình



Năm 2009



Năm 2010



Năm 2011



Năm 2011



15/5



31/12



A



Tổng thu cân đối ngân sách nhà nước



468.795



560.170



605.000



248.000



605.000



I



Thu cân đối ngân sách nhà nước



442.340



559.170



595.000



248.000



595.000



1



Thu nội địa



269.656



510.478



382.000



160.400



382.000



2



Thu từ dầu thô



60.500



43.192



69.300



36.200



69.300



3



Thu từ xuất khẩu, nhập khẩu



105.664






138.700



49.400



138.700



4



Thu viện trợ không hoàn lại



6.520



5.500



5.000






5.000



II



Thu kết chuyển từ năm trước sang



26.455



1.000



10.000






10.000



B



Tổng chi cân đối ngân sách nhà nước



584.695



669.630



725.600



270.300



684.642



1



Chi đầu tư phát triển



179.961



170.970



152.000



61.000



140.000



2



Chi trả nợ và viện trợ



64.800



434.670



86.000



37.200



86.000



3



Chi phát triển sự nghiệp kinh tế - xã hội, quốc phòng, an ninh, quản lý hành chính



320.501



442.100



172.000



413.142



4



Chi bù lỗ kinh cho doanh nghiệp kinh doanh dầu



2.100














5



Chi cải cách tiền lương






27.000






27.000



6



Chi bổ sung quỹ dự trữ tài chính



100



100






100



7



Dự phòng









18.400






18.400



8



Chi chuyển nguồn



17.233



10.000















Chi trả nợ gốc






53.990












C



Bội chi ngân sách nhà nước



-115.900



-109460



-120.600



-22.300



-79.642






Tỷ lệ bội chi so GDP



6,90%



5,60%



5,30%






3,50%



D



Nguồn bù đắp bội chi ngân sách nhà nước



115900






120.600






79.642



1



Vay trong nước



88.520






92.600






51.642



2



Vay ngoài nước



27.380






28.000






28.000



Nguồn: Cổng TTĐT Bộ Tài chính cho 2009 - 2010 và cột dự toán 2011; cột ngân sách lập trình 2011 do tính toán của tác giả (Phạm Đỗ Chí).







Theo Thu Hương
ĐTCK



Số lượt xem: 158
 
Bình luận
Đọc lại dữ liệu
Không có bình luận nào.
 


Nhập mã chứng thực:

Vui lòng gõ có dấu và không quá 1000 chữ.
 
Các tin mới
Các tin cũ
 
 

_

 
Đọc nhiều nhất
Bình luận  Mr Lam  viết trong  Nuôi cánh kiến đỏ, hướng thoát nghèo ở Mường Lát  lúc  22/9/2012  :  Tôi cần nhập số lượng lớn nhựa Cánh Kiến, vui long..
Bình luận  thang  viết trong  Đề xuất tách Phòng Kinh tế và Hạ tầng thuộc UBND cấp huyện  lúc  15/6/2012  :  đồng ý
Bình luận  vinh  viết trong  Hoa khôi - Doanh nhân Nguyễn Thu Hương: Người đẹp thẳng tay “đập nát bình hoa”  lúc  3/6/2012  :  tai sac di cung, qua la thanh cong
Bình luận  Vinh  viết trong  [Infographic] Apple qua các con số  lúc  15/5/2012  :  I love Apple !!!!!!!
Bình luận  Hồng Cương  viết trong  Một đại gia thế giới sắp rót vốn vào một ông lớn công nghệ Việt Nam?  lúc  23/4/2012  :  Theo giới thiệu vậy thì chắc chắn là VC Corp thôi,..
Bình luận  ThanhChung  viết trong  Phát “sốt” vì cây cỏ ngọt  lúc  17/4/2012  :  Mot loai duoc thao qui hiem rat mong doc gia nen..
Tin tổng hợp từ các báo
 
 
Bản quyền © 2005-2014 của ScTech. Phần mềm TradePortal phiên bản 4.

Liên kết website